印度祭出口限制令

農產品週一開盤大漲

【近期事件】

5/16晚上11:00公佈出口檢驗數據

5/17凌晨4:00公佈作物種植進度報告

5/19晚上8:30公佈出口銷售數據

5/20公佈作物乾旱報告

5/21凌晨3:30公佈CFTC持倉報告

【農產品】

小麥：

上週四凌晨WASDE公佈後，小麥大漲5%，而週五下午隨即遇到逢高調節的賣壓。但在受到美國冬小麥產量低於預期、全球庫存將來到2019年以來新低的支撐，尾盤最後仍使七月份芝加哥小麥期貨價格小漲0.11%至每英斗1,180美分。週一開盤受印度祭出小麥出口限制影響，小麥跳空漲停。

2022/23年度美國小麥供應量預計下降3%，庫存的減少抵銷了產量的增加。

2022/23年度美國小麥產量預計為4,705萬公噸，比2021/22年度增加5%，主因為單產增加抵消種植面積的小幅下降。小麥單產預計為每英畝46.6英斗，比去年增加每英畝2.3英斗。

2022/23年度美國冬小麥產量預計比去年下降8%，棄收率是2002年以來最高水平。

2022/23年度美國春小麥產量預計比去年因乾旱減少的產量有顯著反彈，主因為單產的恢復。

2022/23年度美國需求量將下降1%，原因是飼料用量減少，抵銷糧食用量的增加。

2022/23年度美國期末庫存為1,684萬公噸，比2021/22年度下降8%，為9年來最低水平。

2022/23年度全球小麥的前景是供給與消費減少、貿易量增加、和期末庫存減少。

2022/23年度全球產量預計為7.748億噸，比2021/22年度減少400萬噸。

2022/23年度烏克蘭的產量為2,150萬噸，比2021/22年度減少1,150萬噸。

2022/23年度加拿大的產量預計反彈至3,300萬噸，顯著高於去年受乾旱影響的產量。

2022/23年度全球需求量小幅下降0.5%至7.875億噸，因為食品用量的增加被飼料用量的下降所抵消。中國、歐盟和澳洲的飼料用量減少最多，印度的食品用量大幅下降。

2022/23年度全球貿易量預計為創紀錄的2.049億噸，較2021/22年度增加500萬噸。由於來自俄羅斯和加拿大的出口供應增加，抵消烏克蘭和澳洲的減少量。

2022/23年度俄羅斯預計小麥出口最多，為3,900萬噸，其次是歐盟、澳洲、加拿大和美國。

2022/23年度烏克蘭出口預測僅1,000萬噸，較2021/22年度大幅下降近五成，原因是減產和出口物流嚴重受限。

2022/23年度預計印度仍將是重要的小麥出口國。

2022/23年度全球期末庫存減少4%至2.67億噸，將是自2019年來的最低水平。最大的變化發生在印度，預計庫存將下降至1,640萬噸，為五年低點。

短線價格波動受印度出口限制及各國產區氣候變化影響較大。出口限制使得各國對於小麥供應更加擔憂，產區氣候乾旱使得小麥良率不佳影響產量。長線來說，全球庫存處於相對低檔。

玉米：

雖然因為玉米播種延遲導致產量低於預期，但產量減少、價格上漲導致玉米需求大減、庫存高於預期，使得上週五七月份芝加哥玉米期貨在觸及20日均線反壓後賣壓出籠，收盤下跌1.23%至每英斗781.75美分。週一開盤因小麥跳空漲停，資金轉向玉米及黃豆，玉米開盤跳空站上20日均線。

2022/23年度預計美國玉米產量為3.67億公噸，比2021/22年度下降4.3%。玉米單產預計為每英畝177英斗，比美國農業部2月份農業展望論壇提出的預估低每英畝4英斗。主要玉米產區今年的播種進度非常緩慢，而且到5月中旬的進展可能仍遠遠落後於正常情況。儘管期初庫存較⼀年前有所增加，但預計玉米總供應量將下降2.7%至4億公噸。

2022/23年度預計美國需求量和出口量下降，美國玉米總需求將下降2.2%至3.09億公噸。由於預期美國車用汽油消費量持平，用於乙醇的玉米與⼀年前相比沒有變化。玉米飼料使用量下降了4.9%，反映了產量減少、農產品價格上漲、以及食用穀物的動物數量減少。

由於供給減少，預計2022/23年度美國玉米出口量將下降4.0%。儘管預計阿根廷和巴西的出口將創下歷史紀錄，但由於俄烏衝突的持續，烏克蘭的出口下降了60%，導致全球貿易量大幅下降。由於美國玉米總供應量下降幅度超過需求使用量，2022/23年度美國期末庫存比去年減少200萬公噸。

2022/23年全球玉米前景是產量、使用量減少、以及期末庫存減少。全球玉米產量預計將從去年的創紀錄高位下降，主要是因為烏克蘭、美國、歐盟和中國的減產。全球玉米進口量預計將下降3%，其中中國、加拿大、歐盟、巴西和英國的降幅最⼤。全球玉米期末庫存僅下降0.1%至3.05億噸，主要反映了中國和美國的預期下降，但被巴西、塞爾維亞、和烏克蘭的增長部分抵消。對中國而言，由於主要出口國價格飆升，預計玉米進口量將減少20%至1,800萬公噸，但中國的國內市場價格仍高於國外市場。

五月份WASDE報告多空交雜，短線上玉米雖因播種延遲導致單產下降、產量低於預期，但產量減少、價格上升，導致玉米需求大減，庫存高於預期。不過長線來說，2022/23年度全球玉米產量預計減少2,973萬噸，但需求僅減少1,218萬噸，供需缺口將擴大。

黃豆：

雖然黃豆2022/23年度產量及種植面積高於預期，但2021/22年度需求仍強勁，全球期末庫存低於預期，上週五七月份芝加哥黃豆期貨短線繼續上漲，收盤上漲2.01%至每英斗1646.25美分。週一開盤因小麥跳空漲停，資金轉向玉米及黃豆，黃豆開盤跳空站上20日均線。

2022/23年度美國黃豆供應量、壓榨量、出口量和期末庫存預計都將比2021/22年度增加。

2022/23年度美國黃豆產量預計比2021/22年度增加5%，主要原因是由於種植面積的增加。

2022/23年度美國黃豆壓榨量預計為6,137萬公噸，比2021/22年度增加2%。由於豆粕價格相對於玉米價格較低，預計美國豆粕的使用量將比2021/22年度增加2%，美國豆粕出口量預計為1,440萬短噸，使美國在全球貿易中的份額接近5年平均水準。

隨著供應量的增加，美國黃豆出口量預計為5,987萬公噸，比2021/22年度增加4%。儘管2022/23年度上半年南美出口的黃豆供應減少，但預計創紀錄的產量和從2023年初開始預計大幅增加的出口量將使美國在2022年全球貿易中的份額下降。

2022/23年度全球黃豆產量增加13%至3.947億噸，其中巴西佔⼀半以上增幅，增加2,400萬噸至歷史新高1.49億噸，烏克蘭油籽產量的下降部分抵消了全球黃豆和油籽產量的增加。

2022/23年度全球蛋白粉消費量將增長3%，從過去兩個年度的緩慢增長中恢復過來，近⼀半的收益來自中國，預計中國黃豆壓榨量將較2021/22年度增加7%至9,500萬噸。

2022/23年度加拿大和南美壓榨量的增加，抵消了烏克蘭向日葵產品的下降。

在上一個年度的出口量低於正常水平以及出口限制之後，預計印尼的棕櫚油出口將增加。

繼去年受南美乾旱影響的產量下降之後，2022/23年度全球黃豆出口量預計將增長9%至1.7億噸，而中國約佔貿易成長量的⼀半，2022/23年度進口量增加9%至9,900萬公噸。

2022/23年度全球黃豆期末庫存預計為9,960萬公噸，增加11%，其中巴西、阿根廷和美國為主要增加的庫存。

五月份WASDE報告多空交雜，雖然2022/23年度黃豆種植面積與產量皆高於預期，但2021/22年度需求依然強勁、全球庫存低於預期。不過長線來說，2022/23年度全球產量增加4,397萬噸，需求卻只增加1,556萬噸，供需缺口減少、庫存增加恐將導致2022/23年度黃豆轉為供過於求。