金融市場利多

CBOT小麥黃豆上漲

【近期事件】

6/2下午4:00公布5月糧農組織食品價格指數、晚上8:30公布5/19-5/25出口銷售報告

【農產品】

小麥：

中國公布財新PMI優於預期、美國眾議院通過債限法案、再加上美元走軟，激勵1日CBOT小麥主力合約7月份期貨價格收盤上漲2.78%至每英斗610.75美分。

5/19-5/25一週小麥出口檢驗量為382,031公噸，較上週減少13%，較去年同期增加11%，接近市場平均預期，市場預期範圍在20-60萬公噸之間。去年同期出口檢驗量344,319噸，今年累計出口檢驗量19,557,889噸，去年同期累計出口檢驗量19,997,455噸，年減2%。

5/12-5/18一週小麥出口銷售量為200,000公噸，較上週減少32%，較去年同期減少18%，接近市場預期低標，市場預期範圍在10-50萬公噸之間。去年同期出口銷售量244,000噸，

今年累計出口銷售量18,841,400噸，去年同期累計出口銷售量19,436,000噸，年減3%。

美國農業部5月份WASDE報告預估2022/23年度小麥出口量將年減3%至2,109萬公噸。

5月22至28日，美國冬小麥良率34%，市場預期32%，前一週31%，去年同期29%；

春小麥播種率85%，市場預期82%，去年同期70%，五年均值86%。

2023/24年度美國小麥的供需前景為供給量與出口量減少、需求量增加、以及期末庫存下降。

2023/24年度由於收成面積增加，產量預計為16.6億英斗，略高於去年。然而，收成與種植的比率低於去年。德州、奧克拉荷馬州、堪薩斯州的小麥棄收面積高於歷史平均。單產預計為每英畝44.7英斗，較去年下滑4%。

需求量預計為11.12億英斗，較去年增加1%，主要是因為飼料用量的增加。

庫存量預計為5.56億英斗，較去年減少11%，為16年以來最低。

2023/24年度全球小麥的供需前景為總供給量、需求量、出口量、以及期末庫存均有所下調。

全球產量雖預計達創紀錄的7.8976億公噸，但由於期初庫存較低，總供給量還是較去年下滑。

阿根廷、加拿大、中國、歐盟、和印度的增產，被澳洲、俄羅斯、烏克蘭、哈薩克減產所抵銷。產量增加最多的是阿根廷，預計將從今年嚴重的乾旱中恢復。

根據加拿大統計局播種意向調查報告顯示擴大種植面積，預計加拿大產量將接近創新高的水平。

歐盟預計產量上調，受益於除西班牙與葡萄牙外幾乎所有歐盟成員國的降雨量都高於平均。

俄羅斯預計產量下調，因為種植面積與單位面積產量皆低於2022/23年度創新高的水平。

烏克蘭預計產量下調，主要是因為持續的俄烏戰爭所導致。

澳洲預計產量也將大幅下調，因為在連續三年創新高的收成後，單位面積產量恢復到平均水平。

全球需求量為7.917億公噸，較去年下調295萬公噸，主要是因為2023/24年度可替代飼料的供給量增加，造成小麥作為飼料的需求量下降，飼料減少量較大的國家為烏克蘭、印度、和俄羅斯。

全球出口量預計為2.0972億公噸，較去年下調552萬公噸。預計俄羅斯將再次成為全球最大出口國，其次是歐盟、加拿大、澳洲、美國、和阿根廷。

澳洲、印度、和烏克蘭出口的減少，抵銷了阿根廷、歐盟、和俄羅斯出口的增加。

全球庫存預計減少194萬公噸至2.6434億公噸。預計俄羅斯和歐盟的庫存量將下降，但中國和印度的庫存量將增加。如果如預期，則這將是自2014/15年度以來最低的全球庫存使用比，全球一半以上的庫存都在中國。

玉米：

由於種植進度超前加上天氣前景改善，導致1日CBOT玉米主力合約7月份期貨價格上漲後多頭獲利了結，收盤下跌0.25%至每英斗592.50美分。

5/19-5/25一週玉米出口檢驗量為1,313,411公噸，較上週減少1%，較去年同期減少7%，接近市場預期高標，市場預期範圍在60-140萬公噸之間。去年同期出口檢驗量1,412,248噸，今年累計出口檢驗量28,691,303噸，去年同期累計出口檢驗量42,308,082噸，年減32%。

5/12-5/18一週玉米出口銷售量為-23,100公噸，較上週取消幅度縮小，但仍較去年大幅下滑，接近市場預期低標，市場預期範圍在-30-40萬公噸之間。去年同期出口銷售量210,000噸，今年累計出口銷售量37,979,400噸，去年同期累計出口銷售量59,056,000噸，年減36%。

美國農業部5月份WASDE報告預估2022/23年度玉米出口量將年減28%至4,509萬公噸。

5月22日至5月28日，美國玉米播種率為92%，去年同期為84%，五年均值為84%；

生長良率為69%，市場預期為70%，去年同期為73%。

2023/24年度美國玉米的供需前景為產量、需求、出口、及庫存增加。玉米產量預計比2022/23年度增加10%以上，因為面積與單產皆有增加。每英畝181.5英斗的單產預測是基於天氣調整後的趨勢，並假設種植進度正常；夏季生長天氣，使用1988-2022的時間段作估算。由於期初庫存也略有上調，使得整體玉米總供給量預計達166.82億英斗，為2017/18年度以來的最高水平。玉米用量預計比去年增長5%，因為美國國內需求與出口的增加。用於乙醇的玉米預計增加1%，是基於汽油需求量增加和乙醇摻入率的預期。由於收成增加、預期價格降低，飼料用量也預計增加。玉米出口預計增加，因為價格下跌支持全球進口需求在2022/23年度下降後大幅成長。儘管可能仍舊低於過去五年平均，但預計美國市場份額將增加。然而，即便美國出口反彈，巴西預計將連續第二年成為世界上最大玉米出口國。

2023/24年度全球玉米的供需前景為產量及需求量皆創歷史新高，以及期末庫存增加。全球產量預計創新高，其中美國、阿根廷、歐盟、和中國的增幅最大，部分抵銷了烏克蘭和巴西減產的影響。全球進口預計增加5%，因為全球價格下降，主要受中國、埃及、東南亞、墨西哥等國家進口量增加的推動，但部份被歐盟等國家所抵銷。中國玉米進口增加500萬公噸至2300萬公噸，主要來自於美國、巴西、和烏克蘭的出口。全球庫存預計增加1549萬公噸至3.129億公噸，主要反映美國庫存的大幅增加，但部份被巴西和中國庫存的減少所抵銷。

黃豆：

中國公布財新PMI優於預期、美國眾議院通過債限法案、再加上美元走軟，激勵1日CBOT黃豆主力合約7月份期貨價格收盤上漲2.29%至每英斗1329.50美分。

5/19-5/25一週黃豆出口檢驗量為239,736公噸，較上週增加44%，較去年同期減少41%，接近市場平均預期，市場預期範圍在10-40萬公噸之間。去年同期出口檢驗量404,350噸，今年累計出口檢驗量48,450,848噸，去年同期的累計出口檢驗量49,550,493噸，年減2%。

5/12-5/18一週黃豆出口銷售量為116,100公噸，較上週減少83%，較去年同期減少84%，接近市場預期低標，市場預期範圍在0-80萬公噸之間。去年同期出口銷售量720,000公噸，今年累計出口銷售量50,839,900噸，去年同期累計出口銷售量59,419,000噸，年減14%。

美國農業部5月份WASDE報告預估2022/23年度黃豆出口量將年減7%至5,484萬公噸。

5月22日至5月28日，美國黃豆播種率為83%，市場預期為82%；

此前一週為66%，去年同期為64%，五年均值為65%。

2023/24年度美國黃豆的供需前景為供給、壓榨需求、和期末庫存的增加，但出口減少。黃豆產量預計為45.1億英斗，比去年增加5%，主要是因為單位面積產量的提升。黃豆總供給量預計為47.25億英斗，僅比2022/23年度增加4%，是因為期初庫存較去年減少，部份抵銷了產量的增加。黃豆需求量預計為24.35億英斗，較2022/23年度增加9500萬英斗，主要是因為有利的壓榨利潤率以及對豆油作為生質燃料的強勁需求。而由於豆粉價格下跌與家禽數量成長，預計豆粉需求量將增加。黃豆出口量預計為19.75億英斗，較2022/23年度減少4000萬英斗，主要是因為南美產量增加帶來的出口競爭，以及全球進口需求成長有限。

2023/24年度全球黃豆的供需前景為產量、壓榨量、以及期末庫存的增加。全球產量增加4017萬公噸至4.1059億公噸，主要是因為美國和南美的黃豆產量增加。南美洲主要生產國的產量在度過去年的乾旱以及今年預期較大的種植面積，產量預計可以增加超過3000萬公噸。全球需求增加2162萬公噸至3.8649億公噸，其中大部分增長來自阿根廷、巴西、中國、和美國黃豆壓榨量的增加。與2022/23年度相反，當時阿根廷大幅減產抑制了黃豆產品出口，取而代之的是棕櫚油、葵花油、菜籽油等產品。全球出口量增加404萬公噸至1.7241億公噸，其中中國進口增加200萬公噸，達1億公噸，佔全球進口量的58.9%，但增速低於十年前。由於預計中國和歐盟黃豆進口的成長放緩，加上南美供給量預估再創歷史新高，美國在全球的出口份額預計將下降。

4月份美國用於燃料乙醇的玉米消耗量為4.16億英斗，較上月減少4.68%，較去年減少1%；

4月份美國玉米飼料(DDGS)產量為162萬公噸，較上月減少5.02%，較去年減少4.99%。

根據美國能源情報署EIA最新數據，截至5月26日的一週，乙醇日均產量升至100.4萬桶，為4月中旬以來日均產量首次超過百萬桶基準，較上週增加2.1萬桶，較去年減少6.7萬桶；庫存為2233.2萬桶，較上週增加29.1萬桶，較去年同期減少69.2萬桶。

美國農業部月度壓榨報告數據顯示：

①    4月份美國黃豆壓榨量為561萬噸，較上月減少5.55%，較去年同期增加3.37%。

②    4月份美國豆油產量為22.36億磅，較上月減少4.41%，較去年同期增加4.34%。

中國海關數據顯示，2023年4月份的中國黃豆進口量為727萬公噸，月增6%、年減10%；1-4月黃豆進口量年增7%至3029萬噸。4月份黃豆進口量較去年同期下降，是因為4月份中國開始實施較嚴格的黃豆清關程序，延遲了貨物的卸貨時程。

美國海洋及大氣管理局NOAA發布天氣預報顯示，6月5日至6月9日美國中西部地區預計仍將維持低於平均的降雨量；但6月7日至6月13日的較長天期預報則顯示降雨範圍擴大，預計將有助於六月份陸續開始的農作物生長期水分需求。

衡量聖嬰現象的ONI指標顯示，反聖嬰現象已逐漸轉變為中性，往聖嬰現象邁進。

美國海洋及大氣管理局NOAA氣象預測中心表示，易造成北美地區乾旱的反聖嬰現象已結束，7-9月之間出現聖嬰現象的機率已超過90%。今年夏天可望迎來容易為北美地區帶來降雨的聖嬰現象，有助於作物的生產前景。

糧農組織食品價格指數2023年4月為127.2點，月增0.8點（0.6%），在連續12個月下降後首次反彈，但與2022年4月相比仍年減19.7%。價格指數本月微幅回升主要原因在於食糖價格大幅上漲，肉類價格指數本月亦有上漲，而穀物、乳製品和植物油價格指數則進一步走低。

糧農組織穀物價格指數4月為136.6點，月減2.4點（1.7%），較去年下跌33.5點（19.8%）。幾乎所有主要穀物國際價格本月均下跌，國際小麥價格4月繼續下探2.3%，創2021年7月以來的最低水準，主要原因在於俄羅斯和澳大利亞出口供應充足。此外，歐洲作物狀況良好，且4月底達成的一項協議允許烏克蘭穀物通過4月初對烏克蘭穀物實施進口限制的歐盟國家過境，這些因素也導致市場整體供給面較為樂觀。國際玉米價格4月下跌3.2%，主要歸因於南美持續收穫推動季節性供應增加，且巴西良好的前景預示著產量可能創紀錄。

糧農組織食糖價格指數4月為149.4點，月增22.4點（17.6%），已經連續第三個月的上漲，創2011年10月以來的新高。本月糖價暴漲主要為印度和中國產量預測進一步下調以及泰國和歐盟產量不及預期，導致市場對2022/23年度全球供應的緊張形勢高度擔憂。而儘管巴西2023年甘蔗作物前景向好，但超越平均水準的降雨導致收穫進展緩慢，進一步支撐了糖價。此外，國際原油價格上漲疊加巴西里拉對美元走強同樣推動全球食糖價格整體漲勢。