20211014【農產品貴金屬】

債券利差縮小美元走弱

黃金反彈挑戰均線壓力

【投資看法】

黃金中期仍偏空

黃豆玉米因需求不振且產量增加(偏空)

小麥產量減少(偏多)

【10/14事件】

10/15出口銷售報告(晚上八點半)

【農產品】

10月WASDE報告USDA將美國2021/22 年度玉米期末庫存從 9 月份的預估上調 9200 萬蒲式耳，並將2021/22 年度美國黃豆期末庫存預期上調1.35億蒲式耳，這些都大於預期，本次報告最令人驚訝來自對世界玉米庫存增加的預測（玉米增加411萬噸，黃豆增加568萬噸）。作物進度報告方面美國玉米和豆類狀況在良好/優秀類別中改善了1%，代表產量將會持續增加。

而黃豆玉米價格下跌拖累小麥，再加上未來10天美國冬小麥產區將迎來有益降雨，對價格帶來壓力；歐洲小麥價格今天與美國價格相似，而俄羅斯小麥價格基本沒有變化。

供給端持續繳出不利的利空，需求端也沒有明顯好轉，成為近期壓低價格的因素。近期阿根廷、巴西都帶來降雨，雖然對產量的增加還言之過早，但跟2020年干旱條件下發生的情況相比，今天巴西黃豆作物的種植速度要好得多。

整體來看，即時小麥基本面利多，但農產品趨勢偏空容易被拖累，價格反趨勢而行，因此等待拉回支撐再行布局，整體以黃豆玉米偏空布局為主，小麥伺機偏多。

黃豆：

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

聯準會公布會議紀要顯示，最快11月初宣布，11月中啟動Taper，明年中結束，該路徑特色是每月減少購買美債100億美元，MBS 50億美元。

會議紀要顯示多位與會者希望在明年升息，市場預計明年9月升息的機率高達90%。

CPI數據方面，月升0.4%，高於預期的0.3%升幅，不含波動性較大的食物和能源成分，核心CPI自前月0.1%的升幅提高到0.2%。年增率方面，CPI上升5.4%，同樣高於8月的5.3%升幅，而核心CPI年增率與8月同樣維持在4%。

報告出爐後，與利率預期同步的短天期公債殖利率上揚，但長天期公債殖利率下滑，顯示市場目前仍不認為通膨會持續更長時間。2 年期和 10年期公債殖利率差距縮減為兩周最小，美元大幅走弱，黃金從開高走低之後又急漲。

整體來看，即使會議紀要提到11月啟動Taper，但在能源價格走高、美國CPI走高、中國PPI持續走高所推升的通膨壓力持續上升，激勵黃金走強，而目前這個漲勢仍在持續當中，預計將進一步挑戰200日均線壓力。