市場反思美國冬小麥良率

小麥價格跌深反彈

【近期事件】

5/26晚上8:30公佈5/13-5/19出口銷售數據

5/27公佈作物乾旱報告

5/28凌晨3:30公佈CFTC持倉報告

【農產品】

小麥：

歷經了連續三個交易日的跌深後，低接買盤湧現，帶動價格反彈。市場重新回頭思考美國小麥的作物品質，再加上上週結束的美國堪薩斯州小麥品質委員會年度田野調查發現美國冬麥生產大州的潛在良率跌至新低，且法國小麥的作物評級連續第二週大幅下降，使得七月份芝加哥小麥期貨收盤反彈上漲2.1%至每英斗1,193.25美分。

5/13-5/19的小麥出口檢驗數據較上週下滑11%，為309,501公噸，接近市場預估的中間值，市場預期範圍在15-50公噸之間。

聯合國協商讓烏克蘭小麥出口，但是俄羅斯抗拒提案，並指控西方國家對俄國實施嚴格制裁，應為全球糧食危機負責。

最近幾週，在炎熱乾燥的天氣中，法國軟質小麥的狀況繼續惡化。法國農業辦公室報告稱，截至5月16日，2021/22年度僅73%的作物現在被評為良好至極好狀態，比一週前下降了9個百分點，另外18%的作物被評為一般，其餘8%被評為差或非常差。

美國南部平原預料將有降雨，但專家指出，雨水太少太晚，當地多數硬紅冬麥已進入抽穗期。

美國堪薩斯州本週的年度田野調查發現，美國冬小麥生產的潛在良率跌至新低。

經濟學家說，投機基金憂心忡忡，擔心美國出口小麥價格過高，失去市場價格競爭力。

運往埃及的總計30萬公噸烏克蘭小麥仍滯留在港口，原定於2月和3月交付。埃及供應部長指出，在討論穀物可能通過鐵路通過波蘭運輸時，已經批准了交貨延期。埃及是世界上最大的小麥進口國，其大部分小麥進口通過烏克蘭採購。

俄羅斯農業市場研究所IKAR報告表示，自7月起的2022/23年度，俄羅斯小麥出口量預估將增長至3,900萬噸，主要是受到小麥產量增長的帶動。2022年，俄羅斯小麥產量預估將達到8,500萬噸，高於原先所預期的8,350萬噸，以及上年度的7,600萬噸。

俄羅斯農業分析機構SovEcon則是在報告中預估下年度俄羅斯小麥出口量將達到4,100萬噸，並將俄羅斯小麥產量的預估上調120萬噸至創新高的8,860萬噸，主要由於天氣良好的影響。報告也預估，2022/23年度，俄羅斯小麥出口將佔到全球小麥貿易量的逾20%比重，俄羅斯小麥供應在全球小麥貿易市場將至關重要。

短線價格波動受各國出口限制及產區氣候變化影響較大。出口限制影響各國對於全球小麥供應的擔憂，產區氣候影響小麥生長進一步影響產量。長線來說，全球庫存仍處於相對低檔。

玉米：

出口檢驗數據優於市場預期，帶動七月份芝加哥玉米期貨收盤上漲0.93%至每英斗786美分。

5/13-5/19的玉米出口檢驗數據攀升至1,699,092公噸，較上週成長64%，高於市場預期的上緣150萬公噸。

有消息指出，阿根廷或將可玉米出口配額從3,000萬噸提高到3,500萬噸。

五月份WASDE報告多空交雜，短線上玉米雖因播種延遲導致單產下降、產量低於預期，但產量減少、價格上升，導致玉米需求大減，庫存高於預期。不過長線來說，2022/23年度全球玉米產量預計減少2,973萬噸，但需求僅減少1,218萬噸，供需缺口將擴大。

黃豆：

由於價格上漲到了一個多月以來的高點，處於每英斗1,700美分的壓力位。多頭動能不足、獲利了結賣壓導致七月份芝加哥黃豆期貨收盤下跌1.06%至每英斗1,687.25美分。

5/13-5/19的黃豆出口檢驗數據較上週下滑27%，為575,781公噸，位於市場預期的中間偏下，市場預期範圍在40-90萬公噸之間。

美國農業資訊供應商數據傳輸網絡（DTN）報導，美國生質柴油的產量與需求量持續增長，意味著作為原料的黃豆油需求攀升，帶動黃豆需求上漲。分析師表示，在評估世界上其他油籽替代品時，會發現黃豆還是相對便宜。

五月份WASDE報告多空交雜，雖然2022/23年度黃豆種植面積與產量皆高於預期，但2021/22年度需求依然強勁、全球庫存低於預期。不過長線來說，2022/23年度全球產量增加4,397萬噸，需求卻只增加1,556萬噸，供需缺口減少、庫存增加恐將導致2022/23年度黃豆轉為供過於求。