（中央社記者潘姿羽、蘇思云台北2023年09月21日
電）央行理監事會今天決議不調整利率，「連2
凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，
直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒
有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考
量，彙整7大關鍵問答。

中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量
國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事
一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門
見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎
99%預測到維持政策利率不變」。

但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前
景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而
開放的經濟體，將受到外在情勢影響。

問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到
1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待
台灣景氣走勢？

答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣
政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終
端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，
導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，
央行下修今年經濟成長率到1.46%。

問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為
3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會
嗎？

答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董
事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）
旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資
通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，
帶動台灣出口減幅趨緩。

第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影
響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明
年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率
為3.08%。

問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為
何？

答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在
利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利
率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊
縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利
率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊
縮for longer」。

問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通
膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策
的影響為何？

答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩
定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19
疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達
1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達
2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均
水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。

除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改
變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性
改變。

台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現
在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3
年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常
態，但是要注意。

從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就
不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要
高」。

問：央行明年有降息的可能嗎？

答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很
大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），
特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮
相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。

有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接
連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。

此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水
準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。

問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當
前房市？

答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅
貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低
檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實
「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢
同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。

而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通
過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房
市軟著陸。

不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市
場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相
關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓
炒房者退出市場。

問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？

答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有
升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所
有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）
的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越
是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才
會更方便，貨幣的演進就是如此。