美食-KY中國業務拖累 外資認錯降評大砍目標價至80元

(中央社記者江明晏台北2024年2月16日電)美系外
資在新出爐的報告指出,85度C在中國業務惡化,而
美國銷售的成長不足以彌補,報告中罕見認錯並將美
食-KY(2723)評等自「加碼」降至「減碼」,目標
價從200元大砍至80元。

在兩岸與美國經營85度C門市的美食-KY遭外資降
評,衝擊股價表現,今天早盤下跌近8%,尾盤跌幅收
斂至4%左右,力守90元關卡。

美食-KY元月自結合併營收新台幣15.53億元,月減
7.3%、年減12.82%,下探近20個月新低。美食-KY指
出,因中國門市汰弱留強、精簡營運規模,導致亞太
區營收年減2成;看好美國市場兩年內可望躍居主要
營收貢獻來源,認為目前業績表現是「短空長多」。

但美系外資認為,美食-KY所經營的85度C在美國
銷售的成長,不足以緩解中國業務放緩的影響,將
今、明2年獲利預期下修逾4成,並將評等一口氣自
「加碼」降至「減碼」,目標價更從200元重砍至80
元。

值得注意的是,美系外資罕見在報告一開頭「認
錯」,指出「我們對美食-KY的看法錯誤」,意即過
去的看法太過樂觀。

美系外資指出,美食-KY的美國營收雖然維持成
長,支撐集團營收表現,但在中國的業務惡化得更
快,主因是中國解封後國內消費疲軟,美食-KY也開
始減少在中國的門市數量,憂心目前中國的經濟前
景,門市調整可能會持續下去。

美系外資進一步說明,美食-KY於2018年第3季在中
國的門市數量達到頂峰後,至2023年之間有1/3來自中
國的營收消失;預期2024年至2026年美食-KY的營收
複合年成長率為5%,其中美國為12%,中國僅1%。

本土法人在去年11月出具的研究報告即指出,受到
中國民生消費不振影響,美食-KY去年已決定加大中
國門市汰弱留強的力度。美食-KY去年第4季至少會再
關15間中國85度C門市,年底中國地區門市可能持續
下滑到555家至560店,2024年可能會較2023年持平或
小幅減少。

本土法人研究報告進一步指出,美食-KY在中國加
速調整營運體質,預期營收規模會下滑,獲利方面中
國地區可望損益兩平;美國事業則受惠營收規模提升
帶來的營運槓桿效益,看好美國市場是未來主要成長
動能,預估2024年營收仍可望雙位數成長。

美食-KY回應,確實關閉中國門市來因應消費不景
氣,但調整比例和往年或當地其他業者相比,算不上
異常,也不太可能會發生一夕之間大規模關店的狀
況。

美食-KY指出,過去12個月在美國展店5間,當地85
度C店數來到74家,平均單店營收較前一年度雙位數
成長,來客數、客單價雙雙攀升;展望2024年,看好
當地通膨情形可望持續改善,勞動市場人力緊缺的程
度也將舒緩,有利餐飲產業人力招募,85度C在美國
新開店速度有機會上看雙位數成長。(編輯:張良
知)
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