1. 上週全球股市表現震盪，S&P 500 於科技板塊拖累下小幅下跌 -0.16%，滬深 300 下跌 -0.74%。歐洲央行於上週利率決策會議雖再度升息，但央行論調偏鴿表態，帶動美元指數連續第九週上漲，收於 105 關口之上。 WTI 及布蘭特原油分別上漲 4.37% 及 3.62%，雙雙再創今年新高。

2. 本週將公佈美、中、日、台利率決策，聯準會將維持利率不變，重點留意聯準會利率點陣圖是否也維持不變。台灣預期利率將同樣維持在 1.875% 不動，日本則關注是否釋放進一步的緊縮信號。同時本週也將歐元區公佈製造業 PMI 、以及台灣外銷訂單，台灣外銷訂單預期年減將持續收斂，同時關注歐洲經濟 PMI 是否亦能不再惡化。

MM 研究員

1. 股市：

上週全球股市表現震盪，S&P 500 於科技板塊拖累下小幅下跌 -0.16%，產業板塊中以防禦性類股表現最為強勁。另外，中國再度降準以及月中數據有所止穩，使跌幅相較前週收斂，但仍相對弱勢，滬深 300 下跌 -0.74%。相較之下，受原物料價格提振，其餘新興市場表現較為強勢，巴西 Bovespa 指數及俄羅斯 RTS 分別上漲 2.99% 及 1.65%，排除陸股外新興亞洲亦相對穩健。

2. 匯市：

歐洲央行於上週利率決策會議雖再度升息，但央行論調偏鴿表態，導致歐元跌至 3 月以來新低，美元指數則連續第 9 週上漲，收於 105 關口之上，非美貨幣則除歐元、英鎊、日圓等政策型外普遍止穩，反應近期原物料市場回溫以及各國出口數據好轉。

3. 債市：

美國 8 月 CPI 小幅回升，不過在核心通膨持續放緩下，整體升息預期未有太的變動，市場靜觀下週聯準會利率決策會議，美國 2 年期及 10 年期公債殖利率分別持平於 5.0% 及 4.3%，公司債及新興市場債殖利率則變動不大。

4. 原物料：

原物料市場顯著回溫，美國能源署對下半年能源需求樂觀，同時沙俄減產持續影響供給，WTI 及布蘭特原油分別上漲 4.37% 及 3.62%，雙雙再創今年新高，工業金屬表現反彈，唯獨貴金屬農產品仍相對疲軟。

5. 結論

上週整體行情變化不大，CNN 恐懼與貪婪指數於 50 水平震盪，市場情緒觀望各國利率決策，本週將公佈美、中、日、台利率決策，美國在核心通膨放緩趨勢未變的背景下，我們預期本次會議暫停升息，重點留意利率點陣圖是否也維持不變，暗示升息距離頂點近在咫尺；而台幣及日圓在近期匯率弱勢下，台灣預期利率將同樣維持在 1.875% 不動，日本則關注是否釋放進一步的緊縮信號；最後相對寬鬆的中國政策托底決心不變，繼上週降準後，市場目前預期 LPR 利率將維持不變。

同時本週也將歐元區公佈製造業 PMI 、以及台灣外銷訂單，當前全球製造業落底趨勢明確，台灣外銷訂單預期年減將持續收斂，延續好轉趨勢，唯獨留意本波製造業相對弱勢的歐洲經濟，其製造業 PMI 是否亦能不再惡化。

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• 美國-CNN恐懼與貪婪指數
• 原物料週漲跌幅(%)
• 債市週漲跌幅