1. 上週（9/25 ~ 9/29）全球股市持續修正，S&P 500 小幅下跌 -0.74%，歐股下跌 -0.8%。美元指數上漲至 106 之上，非美貨幣齊貶， 10 年期公債殖利率上週一度突破 4.6%，10年期與 2年期利差倒掛縮窄至 80bp 之下。 WTI 原油上漲 0.18%，黃金下跌 -4%至 1864.7，創今年 3月以來新低。

2. 本週將公佈美國的就業數據也預計持續透露勞動市場回歸平衡，市場預計 9 月非農月增及失業率將小幅下降至 16.3 萬、 3.7%。本週將公佈美台 PMI，重點觀察新訂單是否能止穩回升，帶動庫存進一步去化甚至回補，拉動製造業脫離底部。

MM 研究員

1. 股市：

上週全球股市持續修正，市場擔憂美國汽車工會罷工以及政府停擺，S&P 500 小幅下跌 -0.74%，不過整體市場情緒相對前週出現止穩跡象，產業板塊中以防禦型類股表現最差，歐股跌幅同樣收斂，陸股在連假前情緒易轉向謹慎，滬深 300 大致止穩於前週水平，其餘新興市場逾美元壓抑下相對弱勢。

2. 匯市：

美元指數持續走高，單週再度上漲 0.61%，持穩於 106 之上，非美貨幣齊貶，歐元、日圓、澳幣、台幣、韓圜均貶至去年底以來新低。

3. 債市：

美國公債殖利率持續在經濟前景預期以及期限議價推升下， 10 年期公債殖利率上週一度突破 4.6%，但 2 年期在週五紐約聯儲行長談話下走低，兩者利差在今年 5 月以來首度收斂至 80bp 之下，同一期間，德國及日本公債殖利率分別也創下 2011 以及 2013 年新高，公司債及新興市場債殖利率同步上揚。

4. 原物料：

原物料市場則漲跌不一，農產品及貴金屬依舊弱勢，油價則在 EIA 庫存數據公佈後再度走高，市場擔憂庫欣區庫存降至 2022 年以來最低水位，WTI 及布蘭特原油分別走高 0.18% 及 0.26%，WTI 盤中一度衝高至 95 美元 / 桶。黃金下跌 -4%至 1864.7，創今年 3月以來新低。

5. 結論

上週股市行情持續受到美元以及美債殖利率高漲承壓，不過市場反應未再惡化，美股貪婪指數回落至 25 左右後止穩，週末美國參眾兩院議也通過了臨時支出法案，暫時避免政府停擺。

上週公佈的經濟數據，美國核心 PCE 再度降至 3.88%（前 4.29%），反映通膨放緩趨勢未變，本週將公佈美國的就業數據也預計持續透露勞動市場回歸平衡，市場預計 9 月非農月增及失業率將小幅下降至 16.3 萬、 3.7%，惟須留意 Q4 後油價是仍能控在 100 美元 / 桶之下（詳見最新月報）；上週中國最新官方及財新製造業 PMI 雙雙止穩，反映在政策托底下，二次去庫存風險未受中國經濟影響而攀升，全球景氣動向仍如我們所預期，本週將公佈美台 PMI，重點觀察新訂單是否能止穩回升，帶動庫存進一步去化甚至回補，拉動製造業脫離底部。

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