【全球】美、中、台製造业 PMI 同步回升

財經M平方

昨晚公佈美國 ISM 製造業指數 49（前 47.6）為今年以來新高；台灣 9 月製造業 PMI 再度回升至 48.2（前 45.5）；9 月中國官方製造業 PMI 50.2（前 49.7），自 4 月以來再度站回榮枯線上。9月數據顯示美、中、台製造業 PMI 同步回升。

財經M平方編製的 MM 製造業週期指數 9 月最新數值也回升至 -0.36（前 -0.46），均顯示製造業庫存持續去化、訂單回升的趨勢。

全球製造業中僅有歐元區仍然較為疲弱，最新數值 43.4（前 43.5），因此在美國 PMI 數據公佈後，歐元 / 美元下跌 -0.6%，帶動美元指數上漲 0.5%至 106.77，創去年 11月以來新高。

MM 研究員

1. 美國 ISM 製造業指數回升至 49.0，今年以來新高

美國 9 月 ISM 製造業指數 49（預期 48.6，前 47.6）回升至今年以來新高。觀察細項新訂單 49.2（前 46.8）、生產 52.5（前 50）均進一步好轉，反映企業展望需求回溫，同時客戶端存貨 47.1（前 48.7），企業調查回覆庫存較低的比例上升至 20.6% 為年中 6 月以來最高，「新訂單減客戶庫存」回升至 2.1（前 -1.9）為去年 10月以來首度翻正，顯示美國消費旺季前，製造業開始出現終端需求拉貨、回補庫存的初步跡象。

2. 台灣 9 月製造業 PMI 回升至 48.2，未來六個月景氣預期好轉

台灣 9 月製造業 PMI 再度回升至 48.2（前 45.5），結束兩個月的下跌，其中新訂單攀升至 51.7（前 46.6）擴張區間，出口訂單也來到 46.2（前 40.2）為今年 4 月以來新高，反映 iPhone 和華為等新機上市的拉貨動能，客戶庫存小幅下滑至 44.1（前 44.5）持續維持在歷史低檔，下半年電子新品旺季需求也有望穩定過去相對波動的新訂單需求，帶動經理人未來六個月景氣預期好轉至 44.7（前 42），「新訂單減客戶庫存」和「未完成訂單減客戶庫存」也持續向上改善至 7.6（前 2.1）和 -0.5（前 -1.7）。

3. 中國製造業 PMI 50.2，4 月以來首度超越榮枯線

9 月中國官方製造業 PMI 50.2（前 49.7），自 4 月以來再度站回榮枯線上，生產 52.7（前 51.9）和新訂單 50.5（前 50.2）持穩擴張，得益於下游基建、汽車等行業開工景氣的回升，原材料採購需求與價格回暖，使得上游廠商利潤好轉並推動工業企業利潤年增 17.8%（前 -6.8%）大幅改善，「新訂單減客戶庫存」 3.8（前 3.0），整體庫存好轉趨勢未變，顯示中國近期一系列風險事件，帶來的衝擊與外溢整體可控，引發二次去庫存或大範圍系統性風險的機率不高。

4. 結論：美中台 PMI 同步回升

美、中、台 9 月 PMI 新訂單減客戶庫存分別為 2.1（前 -1.9）、 3.8（前 3.0）、 7.6（前 2.1），財經M平方編製的 MM 製造業週期指數 9 月最新數值也回升至 -0.36（前 -0.46），均顯示製造業庫存持續去化、訂單回升的趨勢。

目前全球製造業中僅有歐元區仍然較為疲弱，最新數值 43.4（前 43.5），因此在美國 PMI 數據公佈後，歐元 / 美元下跌 -0.6%，帶動美元指數上漲 0.5%至 106.77，創去年 11月以來新高。後續全球製造業動能需觀察 Q4 雙 11 和歐美購物節，預計在購物旺季下，各國製造業將持續回溫。