1. 9 月各國股市多數均下跌，但從基本面指數來看變化不大，美股、日經維持情境一（基本面數值上、趨勢向上）、台股維持在情境四（基本面數值低、趨勢向上），唯獨歐股、澳股仍在情境三（基本面數值上、趨勢向上）表現較為弱勢。

2. 美元指數整體基本面走勢沒有變化太大，雖然美歐利差擴大，但信用風險利差、籌碼 COT 指數仍維持下降趨勢。

3. 原油則不論從供需面、籌碼面、信心面來看均出現回升跡象，目前基本面指數維持在情境四（基本面數值低、趨勢向上）。

MM 研究員

以下更新財經Ｍ平方編製的基本面指數 9 月份相關狀況，基本面指數將會在月底更新當月數值，更多數字請參照 操盤人必看單元 ：

1. 股市： 9 月全球股市多數呈現回檔，不過以股市基本面指數來看長線趨勢變化不大。例如台股 9 月雖有下跌但基本面指數仍維持在情境四（基本面數值低、趨勢向上），各項經濟數據領先指標維持落底回升趨勢，例如 8 月景氣對策信號逐漸從今年 2 月低點回升至 15分，8 月出口年增率雖然仍為負值 -7.3% 但同樣減幅有所收斂。

新興市場基本面指數 近期呈現谷底震盪趨勢，其中美元強勢以及今年服務業強製造業弱的格局都造成影響，不過在這些利空因素下尚未見到破底現象。印度則為新興市場中表現較佳的區域，經濟數據皆維持強勁，例如今年製造業 PMI 與服務業 NMI 皆維持在 50 榮枯線以上，OECD 領先指標位於上升趨勢，整體基本面指數維持在高位。

2. 債市：

美國 10 年期公債殖利率突破 4.5%，不過以基本面指數來看仍維持在情境四，原因為長線來看美國核心通膨放緩趨勢未變，ON RRP 仍足以提供市場流動性。在聯準會升息空間有限的情況下，長線基本面下檔空間也仍有限。

3. 匯率：

美元基本面指數今年以來主要呈現持平走勢，其中多空因子夾雜，利空包括像信用風險利差回落，美元避險價值下降，籌碼面 COT 指數目前也仍在低檔，利多因素則為美國今年經濟數據的強勁。但相對來說非美貨幣的弱勢則為美元指數這波強勢的主因，例如以歐元基本面指數來看目前位在情境二（基本面數值高、趨勢向下），整體下滑趨勢明確，除了歐洲近期經濟數據的疲軟外，歐央行態度也開始由鷹轉中性，美德利差持續擴大，對歐元基本面持續造成壓力。

4. 原物料：

原油 9 月突破 90 大關，基本面指數在情境四回升趨勢，供給面沙俄延長減產時間，需求方面三大能源機構的石油消費增速預估小幅上調，美國原油庫存年增率 -3.3%，創今年以來新低。籌碼面、信心面也可看到好轉，籌碼 COT 指數自今年谷底明顯反彈，MM 原油樂觀信心 9 月也突破 50%，不過須留意短線過度樂觀的風險。

5. 結論：

9 月各國股市大多呈現回檔，美元指數以及原油則為漲幅較高的資產。其中美元指數走高主要受到非美貨幣基本面弱勢的影響，尤其以歐元區來看不論是美歐經濟差或美歐利差都有擴大的現象，美元的強勢也造成新興市場基本面的震盪。

原油則不論從供需面、籌碼面、信心面來看均出現回升跡象，目前基本面指數維持在情境四（基本面數值低、趨勢向上）。

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