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美元指數自今年 7 月以來強彈,本週一度再站上 107 關口,引發全球股市修正。美元指數上漲的最關鍵的原因為財政部發債與美歐經濟差擴大。
所幸隨著 TGA 持續回補,Q4 後財政部發債壓力將下降,ONRRP 也將持續扮演流動性緩衝,美國並未明顯看到流動性風險。
建議用戶除了關注本週五公佈的非農數據外,11/1財政部也將公佈更新版發債計畫。更多分析詳見 M平方最新 美元分析快報。
美元指數自今年 7 月以來強彈,本週一度再站上 107 關口,引發全球股市修正。美元指數上漲的最關鍵的原因為財政部發債與美歐經濟差擴大。以下兩點分析:
自 6 月中美國通過債務上限之後,財政部大幅上調下半年發債計畫以回補 TGA 的帳戶,這也是推升這波 美元 與美債殖利率的關鍵,市場擔憂當前的流通美元將因發債而被回收。所幸截至 9 月底,TGA 帳戶已經回升超過 6,500 億,距離年底 7500 億的現金目標僅不到 1,000 億的距離,因此 Q4 的發債壓力有機會將相對 Q3 下降。另外,ON RRP 也預計維持當前的速度釋放至年底,基本上不會對市場造成流動性衝擊。
建議用戶留意密切留意 11/1 財政部將公佈更新版 發債計畫與 TGA 目標。
而本波 美元指數 反彈的主要原因,來自先前快報提過的美國經濟超乎預期的強勁,導致其與其他國家,尤其是歐洲經濟差擴大,使資金流向美國。觀察美國非製造業與德國的製造業 PMI 兩者差值擴大,美歐經濟差也成為推升本波美元指數顯著反彈的主要推力。我們認為歐元區製造業與經濟何時回溫為影響美元走勢最重要的關鍵。
另外本週五晚間美國將公佈非農就業數據,只要非農就業維持溫和成長,美元升值壓力就會減輕,本週三已公佈的 9月 ADP 小非農月增已降至 8.9萬人,便稍微舒緩美元、美債壓力。
更多分析與 M平方推估流動性三大情境,詳見最新快報。