英國央行於 11月會議維持利率不變於 5.25%，連續 2次暫停升息。央行在此次會議同步下調明年經濟成長預期，並上調明後年通膨、薪資預估，我們認為英國達到升息終點機率上升，但由於通膨的不確定性，利率將保持在高位更長時間。會議後英鎊 / 美元上漲 0.28%至 1.218。

MM 研究員

1. 貨幣政策與聲明：維持利率不變於 5.25%

• 以 6:3 票數決議維持利率不變於 5.25%，連續 2次暫停升息。
• 自 10月開始新一輪債券出售計劃，預計未來 1年將減少政府公債 1,000億英鎊。（與上次聲明相同）
• 貨幣政策需要在足夠長的時間內採取足夠的限制性措施，以便在中期內將通膨降至 2% 的目標。
• 如果有證據顯示通膨壓力持續，則需要進一步收緊貨幣政策。（與上次聲明相同）
• 2023 年下半年就業成長可能會放緩，且幅度將比 8 月報告中的預測更大。
• 通膨和薪資的第二輪效應預計需要更長的時間才能消除。

2. 上調明後年通膨、薪資預期

• GDP 預期：2023 年 0.5%（前 0.5%），2024 年 0%（前 0.5%），2025年 0.25%（前 0.25%）。
• 通膨：2023 年 4.75%（前 5.0%），2024 年 3.25%（前 2.5%），2025年 2.0%（前 1.5%）。
• 每週薪資成長：2023 年 6.75%（前 6.0%），2024 年 4.25%（前 3.5%），2025年 2.75%（前 2.5%）。

（詳見：英國央行專區）

3. 結論
本次會議英國央行如預期再度暫停升息，主要反映央行對近期經濟疲弱的擔憂，央行也下調明年經濟成長率至 0%，顯示通膨對民間消費、企業投資的影響尚未消退。

央行表示，英國通膨在今年下半年開始出現明顯下降，從峰值 11.1%下降至 6.7%，但風險仍偏向上行，尤其是過去幾個月薪資成長大幅超出預期，因此央行也在本次會議上調明、後年通膨預估至 3.25%（前 2.5%）、 2025年 2.0%（前 1.5%），並表示通膨和薪資的第二輪效應預計需要更長的時間才能消除。

我們認為在經濟成長疑慮下，英國央行已達到升息終點機率上升，但由於通膨的不確定性，利率將保持在高位更長時間。會議後，英鎊 / 美元上漲 0.28%至 1.218。

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