1. 上週（10/30 - 11/3）聯準會 11 月會議暗示升息循環已接近尾聲，同時財政部下修 Q4 發債量，美元及美債殖利率回落至 9 月後低位，而週五非農數據的降溫也符合我們對於美國經濟放緩至溫和成長的最佳劇本，全球股市顯著反彈，S&P 500 在核心循環及科技類股領漲下大幅上漲 5.85%，歐股也同步受激勵上漲，日經則在日本央行利率會議後顯著反彈，單週上漲 3.09%，日圓一度貶破 151 關口，為 1998 年來首次。

2. 本週將公佈美國密大消費者信心指數、台灣出口、以及 EIA 短期能源展望報告。預計在經濟溫和成長下，11 月密大消費信心將小幅回升至 65。台灣出口市場預期 10 月增速將因高基期回落至 -3％~0%，絕對金額處於過去一年相對高檔。最後，關注 2024 年 EIA 是否維持庫存轉為堆積的預期，降低油價衝高的風險。

MM 研究員

1. 股市： 上週全球股市顯著反彈，聯準會 11 月會議暗示升息循環已接近尾聲，同時財政部下修 Q4 發債量，S&P 500 在核心循環及科技類股領漲下大幅上漲 5.85%，歐洲 stoxx 50 也同步受激勵上漲 3.99%，日經則在日本央行利率會議後顯著反彈，單週上漲 3.09%，其餘亞股也普遍回升近 2% ~ 3% 不等，唯獨陸股仍相對疲軟，滬深 300 僅小幅上漲 0.61%。

2. 匯市： 上週除受到聯準會利率決策影響外，週五 非農就業數據 不如預期，帶動美元回落至 105 水平，創下 9 月底以來新低，非美貨幣則普遍回升，日圓則受到上週日本央行會議對 YCC 控制曲線調整幅幅度不如預期，一度貶破 151 關口，為 1998 年來首次。

3. 債市： 債市同樣於上週顯著反轉，美國 10 年期公債殖利率下跌近 20 bp 至 4.6%，2 年期公債則一度跌破 4.9%，為 9 月來首次，兩者利差再度擴大至 30 bp，企業債及新興市場債殖利率則回落，其中高收益債殖利率下降幅度為 7 月以來最大，也反映風險情緒的回穩。

4. 原物料： 原物料市場則持續輪動，油價連續第二週下跌，WTI 及布蘭特原油分別下跌 -5.88% 及 -6.18%，金價觸及 2,000 美元後回落，農產品及工業金屬則小幅反彈。

結論： 整體而言，10 月以來壓抑風險資產的因素於上週有所緩解，如同我們月報提及，兩大關注風險：聯準會再次升息、財政部調高發債金額均未發生，市場樂觀情緒大幅回升，關注到包括科技類股與利率敏感的產業如房地產、金融板塊於上週均表現亮眼。而週五非農數據的降溫也符合我們對於美國經濟放緩至溫和成長的最佳劇本，有助行情回穩。

本週將公佈 美國密大消費者信心指數、台灣出口、以及 EIA 短期能源展望報告。美國部分，預計在經濟溫和成長下，11月密大消費者信心將小幅回升至 65。台灣出口部分，市場預期 10 月增速在基期墊高下將於 -3％~0% 之間震盪，絕對金額處於過去一年相對高檔。最後，貨幣政策目前最大變數仍在能源價格，儘管近 2 週油價回落，然 Q4 至明年上半年能源通膨基期也將逐步下降，持續關注 2024 年 EIA 是否維持庫存轉為堆積的預期，降低油價衝高的風險。

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