1. 美國 10 月 CPI 季調年增 3.23%（前 3.69%）、核心 CPI 季調年增 4.02%（前 4.13%），市場關心的 CPI 月增率 0.04%（前 0.4%）回落幅度遠超市場預期，主要受能源、二手車月減壓抑，而核心 CPI 月增率 0.23%（前 0.32%）同樣小幅回落，反映服務業、房市月增放緩，如我們今年以來預測，整體通膨下降趨勢未變！

2. 觀察細項，能源年減 -4.53%（前 -0.48%）隨油價下跌大幅擴大負值，而核心商品二手車年減 -7.14%（前 -7.99%）、新車年增 1.87%（前 2.53%）延續放緩，權重較高的服務排除住房年增 3.02%（前 2.76%）小幅回升，主要反映 10 ~ 11 月基期較低，所幸房租月增 0.33%（前 0.65%）明顯回落，年增 6.73%（前 7.15%）跌破 7% 續創近期新低。

3. CPI 公佈之後，美元指數跌破 105 關卡、 10 年期美債殖利率回落至 4.5% 以下，美國三大股指延續漲勢，市場 FedWatch 預期明年 3、 5 月即有降息機會，較原先預估大幅提前！

MM 研究員

美國 10 月 CPI 季調年增 3.23%（前 3.69%）小幅回落，同時 CPI 月增率 0.04%（前 0.4%）延續前月油價下跌趨勢，能源月減 -2.45%（前 1.52%）大幅翻負，整體 CPI 月增幅度下降，創下 2022/7 新低，超出市場預期。

聯準會最關注的核心通膨部分，核心 CPI 季調年增 4.02%（前 4.13%）再度下滑，主要由核心商品新車年增 1.87%（前 2.53%）進一步下滑，以及權重較高的房租年增 6.73%（前 7.15%）跌破 7% 所帶動。

而核心通膨能否延續放緩的關鍵在月增率，觀察核心 CPI 月增率 0.23%（前 0.32%）有所滑落，主要受到二手車、新車雙雙月減，以及服務排除住房月增滑落至 0.26%（前 0.37%）、房租月增 同樣下滑至 0.33%（前 0.65%）所推動，如我們前月預期，在非農服務業薪資趨緩、長端殖利率回升、獨棟新屋指數回落到緊縮區間的背景下，服務業以及利率敏感的房市進一步過熱機率不高，同時年內服務、房租通膨至年底均仍有高基期保護，核心 CPI 年增持續放緩的趨勢不變。 整體來看，通膨年增下降幅度超出預期、核心通膨月增重回 0.3% 之下，同時關鍵的服務排除住房通膨月增、房租通膨月增均有所滑落，使得 10 月 CPI 公佈之後，美元指數跌破 105 關卡、 10 年期美債殖利率回落至 4.5% 以下，美國三大股指延續漲勢。

展望未來聯準會貨幣政策，從近期舊金山聯儲 Daly 、里奇蒙聯儲 Barkin 、聖路易斯聯儲 Kathleen 以及聯準會主席 Powell 公開發言來看，尚未如市場快速轉向不再升息及明年上半降息的預測，多數委員強調多種類型經濟數據的確認以及考量雙向風險才是確認不再升息的關鍵，因此需要同步見到接下來消費數據能如預期轉向溫和、通膨預期回落，如同我們 11 月月報所述，美國經濟溫和增長才是最佳劇本，同步關注今晚將公佈的零售銷售，如能趨緩但不衰退，給予聯準會正式暫停升息的機會，也讓行情持續具有資金與基本面支撐。

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