【全球】受益出口好轉，MM台股台幣基本面指數復甦趨勢明確

財經M平方

台灣出口以及各項經濟數據有明顯好轉，另外受益於歐美央行今年都預期步入降息，台灣將與海外有貨幣政策差，帶動台股台幣基本面指數向上趨勢確立。

美債、投等債、高收債基本面指數目前皆在情境一(基本面數值高、趨勢向上），利多因素包括通膨趨緩下的降息預期，美債發債量下滑也進一步支撐基本面。

農產品為基本面較為弱勢的板塊，其中黃豆受到籌碼面下滑以及供給充足衝擊，下滑到情境三。

MM 研究員

以下更新財經Ｍ平方 1 月基本面指數：

1. 股市：

全球股市基本面指數大多維持趨勢向上，例如以台股為例，目前在情境四（基本面數值低、趨勢向上），整體復甦態勢明確，包含像是出口年增率從 2023 年中 -20% 左右回升至 12 月的 11.8%，電子零組件出口年增率也收斂至 -1.19%，景氣對策信號從最低 10 分回升至 20 分，脫離藍燈區間，即使台股目前已經在歷史高點萬八附近，基本面仍維持強勢。
歐元區為 2023 年基本面表現較差的區域，目前位在情境三（基本面數值低、趨勢向下），不過近期開始有築底趨勢的雛型，可以觀察到歐元區製造業 PMI 1 月回升至 46.6（前值 44.4），德國 ZEW 經濟景氣指數同樣回升 15.2（前值 12.8），另外歐元區通膨保持緩降趨勢，12 月核心通膨滑落至 3.43%（前值 2.93%），使今年也有降息的空間，基本面有望開始回升。

2. 債市：

目前美債、投等債、高收債基本面指數都位在情境一（基本面數值高、趨勢向上），基本面樂觀看待。目前 FedWatch 全年預期會降息 6 碼左右，核心通膨延續下降趨勢，12 月最新值 3.9%（前值 3.99%），今年利率有望反轉向下。另外從供需觀察的話，2024 Q1 美債發債金額降至 7600 億（詳見短評），顯示供需近一步好轉，也為支撐美債基本面的一項因素。

3. 匯率：

美元基本面指數目前在情境二（基本面數值高、趨勢向下），在今年降息預期以及各國製造業 PMI 止穩回升的狀況下，美元長線基本面仍偏弱，也使非美貨幣基本面有所支撐。其中台幣基本面指數為近期趨勢向上明確的貨幣，與台股同樣在情境四，受益於台灣出口數據的好轉，另外今年台灣央行預計不會進行貨幣政策動作，與歐美央行預期降息的情況下形成對比，進一步支撐台幣基本面。

4. 原物料：

原物料基本面指數整體多在情境三、情境四，其中黃金、白銀等貴金屬緩步回升，油、銅則偏震盪，農產品則最為弱勢。其中黃豆基本面指數從情境四滑落至情境三，籌碼面為近期較大的利空因素，籌碼 COT 指數劇烈下滑到歷史低點水準，另外長線來看存貨消費比也反轉向上，不利未來基本面，目前更為強聖嬰現象年份，美洲黃豆預期產量豐沛，供給多的情況下為一大利空。

5. 結論：

目前全球股市基本面指數大多維持趨勢向上，市場風險偏好也有所上升。其中台灣受益於出口等經濟數據復甦，台股以及台幣基本面指數均有明顯好轉。債券部分在今年降息預期以及供需趨於平衡的環境下基本面利好，農產品為基本面較弱的板塊，同時受到籌碼面下滑以及供給豐沛的利空。

更多數字請參照操盤人必看，基本面指數將會在月底更新當月數值

【全球】受益出口好轉，MM台股台幣基本面指數復甦趨勢明確

MM 研究員

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