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台灣 4 月景氣對策分數繼續上升至 35 分(前 31 分),創 25 個月以來首次,多數細項於本月普遍轉紅燈,包括工業生產指數 12.8%(前 7.1%)、機械電機設備進口 27.5%(前 8.9%)和批發零售餐飲營業額 11.4%(前 5.1%),相對過去強勁的海關出口在本月回落至 9.4%(前 24.2%),仍處一定成長力道,主要反映目前電子產品的復甦進度不一致,AI 依舊做為主要推動。
景氣領先不含趨勢指標落底繼續上升至 102.09(前 101.58),細項中外銷訂單指數回升至 101.13(前 100.87)。
本月景氣燈號在多項指標改善下持續上升,受惠於 AI 以及高速運算需求帶動 工業生產指數、製造業銷售 以及機械電機設備進口的熱絡,而過去表現強勢的出口有所回落 9.4%(前 24.2%),主要反映電子產品復甦週期不一致,但仍維持擴張趨勢,在進入回補庫存的過程中,我們也維持整體製造業處於上升週期、支持台灣經濟的看法。
再者,在減產去庫存進入尾端下,機械設備進口 年增率來到 27.5%(前 8.9%),反映廠商投資意願轉趨樂觀,作為落後指標也幫助確立此波製造業的復甦週期。
另外,代表內需消費的 零售和餐飲 因為進入去年邊境解封後的高基期,以及短期進入淡季,年增率來到 1.59%(前 1.9%)和 0.68%(前 10.45%),但仍有多項因素支撐內需消費,包括 失業率 持穩低檔 3.36%(前 3.38%)、股市表現以及即將進入暑假期間,消費動能並沒有太大疑慮,回歸長期平均成長。
整體而言,景氣燈號繼續驗證我們對於經濟路徑的判斷,正走在「外熱內溫」的格局,在生產力循環保護、製造業循環推動下,基本面也引領台灣加權指數在 5 月再創新高。
更多台灣經濟基本面解析,請留意本週即將發布的 6 月投資月報。