【半導體】輝達 Q2 財報財測均優於預期,但市場擔憂AI瓶頸

輝達 8/29 公佈 2024Q2(2025Q2 財年)財報以及下一季財測,以下為 M平方整理出 9 大重點

  1. Nvidia 2024Q2 財報重點(GAAP):營收 達 300.4 億美元,優於市場預期的 287 億美元,年增達 122.4%(前 262%),各項 獲利指標 ,毛利率、營業利益率、稀釋 EPS 分別為 75.1%(前 78.4%)、 62.06%(前 64.9%)和 0.67 美元(0.6 美元),EPS 優於市場預期的 0.65 美元。

  2. 產品板塊 來看,資料中心繼續作為主要動能,營收達 262.7 億美元,較上一季季增 16.4%,年增率達 154.5%(前 426.7%);遊戲營收 28.8 億美元,較上一季成長 8.8%,年增率 15.8%(前 18.2%);專業視覺營收年增 19.8%(前 44.8%);汽車營收年增 36.7%(前 11.2%)。

  3. 未來 Q3 財測:預估營收繼續創高至 325 億美元,優於市場預期 316.9 億美元,年增率 79%,GAAP 毛利率維持 75% 。

  4. 為何 Blackwell 晶片延遲出貨? 主要是設計上出現問題,但並沒有改變晶片功能。 Jensen 重申 Q4 將會開始大量出貨(shipping out)而非開始量產而已,且需求非常強勁。

  5. H100 和 H200 的供應有所改善,但需求仍然「遠高於供應」。

  6. 中國營收對於數據中心營收有可觀的增幅,且未來仍然具有競爭力,雖然占比仍低於出口管制前的水準。

  7. 上調主權 AI(各國建立自己的 AI 系統)的市場規模,認為今年會達到 110 ~ 130 億美元(low double digit billions,上一季為 70 ~ 90 億美元)的營收貢獻。

  8. 市場擔憂 AI 瓶頸,科技巨頭花了大錢投資 AI 建設後實際兌現如何(Capex ROI)? Jensen 提到未來運算需求將呈現指數型成長,因為市場開始從傳統的 general computing 開始走向 accelareting computing,造成算力通膨(computing inflation),而電力成本將造成企業的成本升高,而 Nvidia 是致力於提供更節能和更快速的晶片,這將顯著降低企業的成本,只要投資 NVIDIA 的晶片就能得到立即地回報。

  9. 企業 AI(Enterprise AI)的浪潮已經到來,使用 Nvidia AI 技術的公司包括 Accenture 、 Amdocs 、 SAP 、 ServiceNow 、 AT&T 、 Uber 、可口可樂等不同範圍的產業,並不僅限在大型 CSP 廠商。

  10. Nvidia 盤後價格跌超 7%,即使財報和財測均優於市場預期,且 Jensen 也點明了 Blackwell 的出貨時程,但市場擔憂後續的實際買盤可能因為科技巨頭的 Capex ROI 不如預期而有不確定性,以及高基期下營收增長的壓力。

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