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台灣 10 月景氣分數下滑至 32 分(前 34 分),細項中海關出口年變動回升至 8.8%(前 4.4%),但工業生產值和製造業銷售均分別下滑至 7.5%(前 12%)、 3.1%(前 7.1%),製造業營業氣候測驗點連 5 個月下滑至 93.12(前 94.87),如我們所述製造業進入下降週期,各產品表現不一致。
景氣領先不含趨勢指標經修正後呈現連三個月下滑,下修主要來自「建築物開工樓地板面積」以及「實質半導體設備進口值」,其中外銷訂單動向指數維持穩定 100.74(前 100.73)。
10 月景氣燈號維持黃紅燈,但分數減少來自製造業相關指標的下滑,包括工業生產值、製造業銷售以及營業氣候測驗點,持續反映上個月短評提到的製造業復甦分岐,觀察近期 外銷訂單 表現穩定主要來自有 AI 零組件支撐的「電子產品」,但非電子訂單仍在低檔徘徊,復甦待中國的政策發力。
內需部分,零售和餐飲業 在面臨去年高基期以及短期淡季加上 10 月雙颱影響下呈現衰退,分別年減 -0.5%(前 3.35%)和 -1.78%(前 3.76%),但在目前 實質薪資 呈現增長(9 月 1.37%,前值 0.67%)以及 季調失業率 維持 3.38%(前 3.38%)低檔的情況下,消費動能的基礎並未轉差,後續內需消費仍預計可維持穩定成長。
整體而言,目前外需動能仍仰賴 AI 拉貨的支撐,非電子需求的復甦則仍待觀察,包括中國的政策發力以及歐洲的復甦,但我們也提到現階段的庫存水位並不高有利於支撐本波製造業下行的低檔;另外,內需動能沒有太大疑慮,且後續將開始進入消費旺季,也有利於支撐經濟動能。
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