1. 7/30（週三）美國川普總統於社群媒體 Truth Social 表示，8/1 印度將面臨 25% 的對等關稅（4 月初剛公佈時為 26%）。

2. 川普同時指出，雖然印度是美國的朋友，但印度常年對美國築起較高的關稅、非關稅壁壘（如針對特定商品，設定嚴格的市場準入條件），並抨擊了印度從俄羅斯購買軍武、能源的行為，表示要對此行為收取額外罰金。

3. 消息公佈後當下，美國市場 MSCI 印度指數應聲下跌逾 1% 。

MM 研究員

梳理印美貿易談判過程：

2/13 川普首次提出「對等關稅」概念當日 印度總理莫迪便搶在所有經濟體前，在 2/13 當日獲得印美聯合聲明保證（詳見快報），雙方承諾秋季完成第一階段貿易協議，期望 2030 年雙邊貿易額提升至 5,000 億美元，印度則降低部分美國商品關稅（如摩托車、威士忌）、增加能源與軍武採購承諾；

• 4/22 美國副總統訪問印度和莫迪會談，表示雙方向著達成貿易協議方向取得了「重大進展」；
• 4/29 美國財政部長指出，印度有望成為首批簽訂貿易協議的國家之一；
• 7/16 川普宣佈，美國已和一些國家達成協議，接下來有一個即將出現的協議，可能是和印度。
• 7/22 印度貿易代表團與美國進行第五輪談判後，未取得進一步突破，從華盛頓返回
• 7/30 川普宣佈對印度加徵 25% 關稅

整體來看，印美雙方在最初談判進展順利，但在後面談到細節時，印度的態度越發強硬，使得雙方談判陷入僵局，印度貿易代表團幾日前才剛離開美國，預計會暫時先接受川普的高關稅。

針對川普喊出的關稅，以及印美談判的僵局，M平方認為：

• 25% 關稅為極限施壓手段，8/1 審判日對印度的意義相對有限：川普在與印度談判時前後反差的矛盾，凸顯他在談判桌上極限施壓的手段，為的是後續談判中掌握更多主動權，8 月中旬美國代表團訪問印度時將繼續協商，雙方預計仍將以 2 月初的印美元首聲明為大原則，爭取 10 月秋季結束前達成更全面的協議。
• 印度在談判桌上，相較其他經濟體顯得更為強勢：印度，與此同時，印度對自身作為跨國廠商供應鏈分散首選地，以及美國亞太戰略盟友之地位信心充足（詳見即將發佈的 8 月月報）；
• 能源採購印度可能更多讓步，但農產品領域讓步難度高：2 月印美聯合聲明印度已承諾增加購買美國軍武、能源，該部分印度預計存在更多讓步空間，在俄羅斯議題上換取川普滿意，但農業部門在印度政治上較敏感，農民亦是莫迪執政黨的核心票倉，恐難輕易讓步。
• 關稅對經濟實際傷害有限：我們 4 月解放日報告指出，印度對美貿易逆差（458 億）相較歐盟（2359 億）、日本（694 億），以及中國（2955 億）、越南（1235 億）等新興市場同儕更低，對美的出口佔整體 GDP 比重僅 4.3%（以對美出口佔總出口 19.8% 、總出口佔 GDP 21.2% 計算），關稅對 GDP 實際傷害可控。

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