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美國 2 月 CPI 季調年增 5.99%(前 6.35%)、核心 CPI 季調年增 5.53%(前 5.55%)均符合預期進一步放緩,通膨延續回落。
觀察細項,核心商品中新車年增 5.83%(前 5.78%)變化不大,而二手車年減 -13.58%(前 -11.62%)、服務排除房租年增 6.91%(前 7.24%)進一步放緩,增長仍來自房租項目年增 8.12%(前 7.91%),同時休閒娛樂、交通運輸等月增、年增仍受服務消費強勁支撐。
CPI 公佈之後,市場反應升息預期變化不大,預期 3 月升息一碼機率高達 8 成,而升息終點則維持 5 月,並落在 5 ~ 5.25% 區間。
美國 2 月 CPI 及核心 CPI 季調年增均符合預期進一步放緩,月增則仍成長 0.37%(前 0.52%),觀察細項主要仍來自 房租項目,月增率 0.76%(前 0.74%),且在基期回升情況下,依舊帶動年增 8.12%(前 7.91%)進一步創高,同時休閒娛樂、交通運輸等服務月增分別維持高檔 0.87%(前 0.48%)、 1.14%(前 0.85%),顯示年初以來服務消費的強勁支撐。整體僅醫療保健月減 -0.54%(前 -0.37%)、二手車 -2.7% 、能源 -0.56% ,成為月變動的主要負貢獻。
整體 CPI 放緩趨勢並未改變,然房租仍未見到明顯回落,消費強勁也限制了服務通膨的放緩,預計聯準會 3 月經濟預測 SEP 仍將上調原先 3.5% 的核心 PCE 預估。
CPI 公佈之後,市場反應升息預期變化不大,Fedwatch 顯示預期 3 月升息一碼機率仍最高,而升息終點則維持在 5 月,並落在 5 ~ 5.25% 區間,如同我們在 最新快報 所述,核心 CPI 將是聯準會升息終點聚焦的關鍵,本次算是符合預期。而後續唯有房租月增放緩,聯準會才能將貨幣政策關注通膨的權重降低,轉向關注經濟以及金融市場,讓市場升息終點預期不再大幅波動,甚至開啟縮表規模及最終存準金水準的討論,屆時市場的波動才有機會降低到較為健康的水準,並根本的解決造成銀行風險的問題(債券價格穩定、殖利率倒掛)。