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中國 1 ~ 2 月社零消費年增翻正至 3.5%(前 -1.8%),細項中,餐飲收入為亮點,年增迅速攀升至 9.2%(-14.1%),商品零售也上升至 2.9%(前 -0.1%),表明春節以來,出行意願增加帶動服務類消費回溫,商品動能也略見回暖。
1 ~ 2 月固定資產投資年增率 5.5%(前 5.1%),民企投資意願仍未見到顯著修復,年增率 0.8%(前 0.9%);房地產投資年增跌幅收窄至 -5.7%(前 -10%),但整體仍顯疲弱;惟基建投資在財政「靠前發力」的背景下,年增持穩在 9.0%(前 9.4%)。
1 ~ 2 月工業增加值年增率回溫至 2.4%(前 1.3%),分行業看,本次主要由製造業上行至 2.1%(前 0.2%)所推動,與前兩個月進入擴張區間的官方 PMI 相呼應,顯示當前中國製造業復甦趨勢漸明。
此次月中數據顯示中國經濟落底復甦的趨勢逐步確立。當前消費端的復甦率先由服務類消費需求推動,商品動能逐步復甦,商品零售年增略低於餐飲收入,主要來自汽車銷售跌入衰退,年減達 -9.4%(前 4.6%),但汽車以外的零售好轉,年增 5%(前 -0.4%),後續可持續關注政府針對汽車的新一輪補貼降稅措施能否重振汽車買氣,進而繼續支撐社零上行。
企業端方面,回溫的工業增加值顯示製造業復甦趨勢漸明,商品需求回溫也有望逐步改善製造業動能,惟商品房需求仍顯疲弱,給地產投資增速帶來壓力。春節後,佔鋼材、水泥需求大宗的房地產建案復工緩慢,大幅拖累地產鏈下游對工業品的需求及節後復工進度。後續房市買氣能否全面回溫,將是帶動工業生產上下游拉貨動能全面復甦、企業信心全面修復的關鍵。
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