1. 上週全球股市漲跌不一，美國區域型銀行危機再度引發市場風險擔憂，S&P 500 收跌 -0.8%，但上證指數收漲 0.2%，新興市場表現由亞洲作支撐。美元美債在聯準會暗示暫停升息和銀行危機下回落，WTI 及布蘭特原油因避險情緒分別下跌 -6.2% 及 -5.6% 。

2. 上週主要大事有： 5/1 JPMorgan 承接第一共和國銀行所有存款及大部分資產，預計花費 130 億美元成本與 JPM 共同分擔 FRC 住宅、商業房地產貸款的虧損、 5/2 澳洲央行意外升息 1 碼、 5/2 美台製造業 PMI 分別為 47.1 、 42.8 仍落於榮枯線下、 5/4 聯準會升息 1 碼，透漏暫停升息訊號、 5/4 歐洲央行升息 1 碼，7 月後加速縮表、 5/5 美國非農新增 25.3 萬，穩健增長，供需緊張緩解和薪資放緩趨勢未變。

MM 研究員

1. 股市：

上週全球股市漲跌不一，美國區域型銀行危機延續，再度引發市場對金融風險擔憂，S&P 500 收跌 -0.8%，主要由能源及金融領跌，拖累以循環性類股為主的歐股表現，科技板塊則因財報支撐逆勢上漲。相較之下，五一連假後陸股表現上揚，上證指數小幅收漲 0.2%，新興市場主要由新興亞洲作為支撐。

2. 匯市：

聯準會 5 月利率決策如預期升息一碼，並暗示升息尾聲將至，美元指數小幅下跌 -0.5%，而澳洲央行則意外再度升息，並修改對通膨的前瞻指引，帶動澳幣大幅上漲 2.1%，同時歐洲央行亦再度升息，並宣布停止 APP 購債，支撐歐元 / 美元於 1.1 水平。

3. 債市：

在聯準會暗示暫停升息及銀行危機燃燒之下，美國 10 年期公債殖利率回落至 3.4%，2 年期則回落至 3.8%，為 4 月以來新低。 10 年期減 2 年期公債倒掛幅度一度收窄至 40 bp，為 4 月以來首見，高收益債及新興市場債殖利率則小幅回升。

4. 原物料：

原物料市場漲幅主要集中於貴金屬及農產品，金價在寬鬆預期以及避險情緒推升下一度觸及 2080 美元新高，反之油價及工業金屬則承壓，WTI 及布蘭特原油分別下跌 -6.2% 及 -5.6%，雙雙觸及 3 月低點。

5. 結論：

整體而言，隨銀行危機風波再起，市場對聯準會即將結束升息的預期也正在實現，情緒主要由科技巨頭財報支撐（詳見 快報）。展望後續，受貨幣政策滯後性發酵，以及近期財報透露消費性需求復甦仍有待觀察影響，基本面處 U 型緩步復甦。

本週將公佈台灣 出口，預計在高基期下依舊呈現雙位數衰退，資金面來看，利率環境逐漸對焦，重點留意後續通膨走勢，預計在美國核心 CPI 順利下降前，貨幣政策將維持於當前利率水平。

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