1. 美國 4 月非農就業 +25.3 萬（前 16.5 萬），優於預期，休閒娛樂、教育醫療、專業技術等服務就業仍為主要動能，雖然 2 、 3 月增下修達 14.9 萬，但製造業、營建業、礦業等全數行業均有所回升，Q1 平均月增仍有 22.2 萬，就業市場增長依舊穩健。

2. 家庭調查方面，失業率回落至 3.4%（前 3.5%），雖然勞動力人口小幅回落、非勞動力人口增長，但整體變化不大，勞參率持平在 62.6%，配合 3 月 JOLTS 職位空缺再創低至 959 萬，長線就業供需緊張結構持續緩解。

3. 市場最關心與核心服務相關的薪資部分，每小時薪資年增率 4.45%（前 4.3%），小幅上升。但觀察主要服務業休閒娛樂 5.74%（前 5.97%）、專業技術 4.39%（前 4.47%）延續下滑，主要推動來自礦業 6.61%（前 4.69%）、零售銷售 4.79%（前 3.98%）、批發銷售 5.54%（前 4.86%），反映低基期以及 Q1 批發、零售的淡季不淡，然在未來一季基期回升、就業供需緊張結構緩解下，我們認為整體薪資增速自高檔放緩趨勢未變。

MM 研究員：

整體來看，4 月 非農就業 月增 25.3 萬，觀察 細項 主要由教育醫療 7.7 萬、專業技術 4.3 萬、休閒娛樂月增 3.1 萬貢獻，雖然 2 、 3 月增下修達 14.9 萬，但觀察製造業、營建業、礦業等全數行業均有所回升，Q1 平均月增仍有 22.2 萬，顯示就業市場增長依舊穩健。

而本次失業率回落至 3.4% 、勞參率持平 62.6%，從家庭調查細項來看，就業人數增加 13.9 萬、失業人數減少 18.2 萬、非勞動力人口增加 21.4 萬，顯示部分失業人數轉向非勞動力人口，但長線就業供需緊張結構仍在緩解，3 月 JOLTS 職位空缺仍再創低至 959 萬。

聯準會及市場最關心的薪資部分，每小時薪資 年增率 4.45%（前 4.3%），觀察主要服務業休閒娛樂 5.74%（前 5.97%）、專業技術 4.39%（前 4.47%）延續下滑，而教育醫療 3.97%（前 3.88%）在就業月增強勁下小幅回升，主要推動來自礦業 6.61%（前 4.69%）、零售銷售 4.79%（前 3.98%）、批發銷售 5.54%（前 4.86%），反映低基期以及 Q1 批發、零售的淡季不淡，然在未來一季基期回升、就業供需緊張結構延續緩解下，整體薪資增速自高檔放緩趨勢未變。

非農數據公佈後，FedWatch 6 月暫停升息機率持穩在 9 成以上，而下半年 9 、 11 、 12 月各降息 1 碼機率均落在 5 成左右，顯示本次非農數據對市場貨幣政策預期影響不大，我們維持就業供需緊張持續緩解、薪資下降趨勢，聯準會 Q2 見到核心通膨放緩就會暫停升息的看法不變。

最後也提醒接下來聯準會委員將繼第一共和銀行倒閉及緘默期後，正式開始對外公開發言，同時 5/10 即將公佈的 4 月 CPI，亦有能源項目反覆，並與房租、核心服務拉扯的可能性，建議密切留意委員態度是否出現變化以及核心通膨能否順利下降。

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