財經M平方 - 研究報告 - 新聞快訊 - 【全球】7/3 - 7/7 行情回顧

財經M平方

上週全球股市普遍下跌，S&P 500 回落 -1.2%，滬深 300 下跌 -0.4%，歐股下跌 -3.7% 。美元指數於週五非農數據平穩後下挫，單週小幅下跌 -0.7%，維持區間震盪，10 年期與 2 年期美債殖利率在聯準會公佈紀要後一度上升至 4% 及 5% 。

上週主要大事有：7/3 6 月中國官方製造業 PMI 回升至 49.0（前 48.8）、美國 ISM PMI 因季調因素降至 46.0（前 46.9），訂單、客戶存貨均有所好轉、 7/4 台灣 6 月製造業 PMI 回升至 48.3（前 41.3）、 7/6 美國聯準會公佈 6 月紀要，市場預期升 2 碼機率攀升、美國 5 月 JOLTS 職位空缺率降至 5.9%（前 6.2%）、 ISM 非製造業 NMI 回升至 53.9（前 50.3）、 7/7 台灣 6 月出口年增率降至 -23.4% 低於預期，後續備貨動能仍樂觀、美國 6 月非農就業月增 20.9 萬人，失業率回落至 3.6% 。

MM 研究員

1. 股市：

上週全球股市普遍下跌，美股於殖利率回升下高檔轉向震盪，S&P 500 回落 -1.2%，而陸股則在中國宣佈半導體原料禁令後，中美緊張情緒再度升溫，滬深 300 小幅下跌 -0.4%，連帶新興亞洲股市同步走低，歐股更一度創下 5 月以來單日最差表現，單週下跌 -3.7% 。

2. 匯市：

美元指數於週五非農數據公佈平穩後滑落，單週小幅下跌 -0.7%，維持區間震盪，非美貨幣漲跌不一，英鎊、歐元、日圓等政策型貨幣回升，出口型及原物料貨幣相對震盪，其中台幣再度貶至去年 Q4 以來新低。

3. 債市：

上週聯準會會議紀要公佈後，市場對 7 月升息機率持續攀升至 92%，美國 10 年期及 2 年期公債殖利率分別一度突破 4% 及 5%，公司債及新興市場債殖利率全面回升。

4. 原物料：

油價在 EIA 公佈原油庫存連續 3 週下降後，WTI 及布蘭特原油分別上漲 4.9% 及 4.8%，重回區間上緣，其餘原物料變動不大，工業金屬及農產品中，前週支撐的黃豆及鐵礦砂跟進轉弱，整體原物料市場仍表現相對低迷。

5. 結論：

近期市場震盪除反應利率再度攀升使得估值修復暫緩外，市場情緒降溫後也重新審視基本面狀況，而上週美中台製造業 PMI 均顯示最壞狀況已過，但復甦力道仍有待觀察，行情非 V 轉而為震盪墊高的機率依舊為基本情境。

拉長來看，本次美國就業數據中顯示勞動供給持續回歸，預計將持續壓抑服務通膨，以及各國去庫存順利，M平方維持三大對焦已至尾聲的看法不變，進入股債齊揚階段，逢回仍有佈局價值。本週也將公佈美國 CPI 以及中國社融等經濟數據，克里夫蘭聯儲預估核心通膨延續回落趨勢，後者關注中國進一步刺激政策流動性能否有效傳導。

【全球】7/3 - 7/7 行情回顧

MM 研究員

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