1. 上週（10/9 ~ 10/13）全球股市延續反彈，S&P 500 小幅上漲 0.45%，歐股大致持平、新興市場指數則上漲 2.7%。上週四通膨數據公佈後，美元指數上漲 0.4%至 106.67，10年期公債殖利率則小幅回落 15 基點至 4.61%。受以巴衝突影響，布蘭特原油上漲 7.46%，黃金上漲 4.26%至 1945.9。

2. 本週將公佈美國零售銷售、中國月中數據 & LPR 、台灣外銷訂單。美國零售年增預計回升至 2.83%（前 2.5% ），市場也預期中國月中數據不進一步惡化，台灣外銷訂單成長則繼出口翻正後有望跟進好轉。

MM 研究員

1. 股市：
上週全球股市延續反彈，S&P 500 小幅上漲 0.45%，類股板塊以能源等核心循環類股領漲，歐洲 stoxx 50 則大致持平。亞股方面，伴隨上週台灣 9 月出口增速翻正而表現相對強勁，由新興亞洲帶動 MSCI 新興市場指數上漲 2.7%。

2. 匯市：
美元指數於上週通膨數據公佈後上漲 0.4%，收於 106.67 ，歐元、英鎊、澳幣呈現貶值，新興市場貨幣則升值 0.65%。

3.債市：
美國 10 年期公債殖利率小幅回落，於通膨數據公佈後止穩於 4.6%，2 年期公債殖利率近一個月以來均持平於 5% 上下震盪，兩者利差自 9 月以來快速收窄至當前的 40 bp，企業債及新興市場債殖利率則相對前週下降。

4. 原物料：
受到以巴衝突升溫影響，市場擔憂衝突擴大，布蘭特原油、 WTI 原油期貨上漲 7.46%、 2.26%，貴金屬同樣在避險情緒的推升下，黃金及白銀均上漲 4% 左右，工業金屬以及農產品則延續震盪。

5.結論

整體而言，以巴衝突影響目前僅侷限在原物料市場，上週股市反應影響有限，且考慮兩者皆非為產油國，只要衝突不擴大至伊朗、沙烏地等國，則對油價的影響也有限。反之上週市場焦點關注到美國核心 CPI 月增率有所回升，疊加週五 1 年期 密大預期通膨率 出現反彈，所幸油價仍處 90 美元之下，疊加基期墊高，我們認為未來通膨年增率仍將延續放緩趨勢（詳見 CPI 短評）。

本週也將公佈美國零售銷售、中國月中數據 & LPR 、台灣外銷訂單。預期美國強勁的就業市場仍將持續給予消費支撐，預計下半年隨著基期降低，9 月零售年增將築底回升，市場預計月增 0.3%、年增回升至 2.83%。市場也預期中國月中數據不進一步惡化，9 月中國 社零 因車市支撐將上升至 4.8%，工業增加值則止穩於 4.3%，此外，本次 LPR 利率決策將維持於 3.45%、 4.2% 延續寬鬆。最後，在全球景氣築底趨勢明朗，需求持續修復下，預計台灣外銷訂單增速繼出口翻正後有望跟進好轉。

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