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台灣 10 月景氣對策分數小幅回落至 16 分(前 17 分),主因為海關出口下滑至年減 -3.5%(前 6%),主要為基期短期攀高以及歐洲需求不佳導致,但中美出口仍持續回溫,且其他製造業指標也繼續改善,包括工業生產以及製造業銷售年減幅分別縮減至 -4.6%(前 -6.7%)和 -2.5%(前 -6.3%)。
景氣領先不含趨勢指標回落至 97.64(前 98.34),但前值有所上修,反映近期外銷訂單的回暖。
我們在月初觀察到 出口增速 回落至負增長的 -4.50%(前 3.45%),主要是因為歐洲經濟維持疲軟,對歐洲出口下滑至年減 -16.8%(前 21.3%),加上去年 10 月基期有明顯攀升,但中美兩大出口國仍維持向上趨勢不變,且 工業增加值 和 製造業銷售 等製造業指標也持續改善,近期公佈的 10 月 外銷訂單 年減幅縮減至 -4.6%(前 -15.6%)以及南韓記憶體晶片出口回歸正增長 1%(前 -18%)都反映目前半導體循環已在逐步回穩。
內需方面,零售和餐飲營業額 增速因基期逐漸墊高而分別滑落至 5.07%(前 6.94%)和 11.11%(前 15.42%),但仍維持一定增長,且即將進入傳統年末旺季,包括尾牙、農曆年節以及出遊潮,支撐內需消費,非農就業人數 增速繼續回升至 1.59%(前 1.56%)也反映就業市場暢旺。
整體而言,在海外企業逐漸恢復下單意願,將繼續支撐外需動能,加上就業市場暢旺能維持內需消費成長,我們對於經濟動能由「外冷內熱」轉變為「外溫內熱」的判斷仍沒有改變。