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美國 1 月 PCE 物價季調年增 2.4%(前 2.6%)、核心 CPI 季調年增 2.8%(前 2.9%)雙雙延續放緩,關鍵核心 PCE 月增 0.42%(前 0.14%)大幅回升,創下 2023/1 以來新高,所幸觀察細節如同 2 月中旬公佈的 CPI 報告,主要反映服務業活動強於過往淡季,以及所有權人評估租金月增較高所致,在住房通膨基期仍高的背景下,整體核心通膨年增放緩趨勢仍未改變。
PCE 物價公佈之後,三大美股上漲,而美元、美債殖利率回落,反映 2 月初以來,市場降息預期收斂至 6 月首次降息、全年降息 3 碼與聯準會當前溝通一致,市場行情影響逐漸淡化。
展望後續,我們建議關注核心 CPI 、 PCE 年化變動率圖表,只要 Q1 服務通膨如期放緩且年化變動率持穩在 2.5%,聯準會就將於年中正式啟動降息。
美國 1 月 PCE 物價季調年增 2.4%(前 2.6%)、核心 CPI 季調年增 2.8%(前 2.9%)雙雙延續放緩,關鍵核心 PCE 月增 0.42%(前 0.14%)則大幅回升,創下 2023/1 以來新高,除了反映整體服務月增 0.6%(前 0.29%)且細項中餐飲住宿服務月增 0.66%(前 0.31%)、金融服務與保險 1.33%(前 0.75%)、其他服務 0.06%(前 0.75%)均顯示美國服務業活動淡季不淡之外,也可以發現與 2 月中旬公佈的 CPI 報告一樣的現象,主要租金、所有權人約當租金出現明顯分歧,受到年初市場大幅領先的降息預期影響,所有權人約當租金月增 0.56%(前 0.42%)創下近期新高,但主要租金月增 0.36%(月增 0.39%)則延續放緩,預計在降息預期收斂以及住房通膨基期仍高的背景下,住房通膨壓抑整體核心通膨放緩的趨勢仍未改變。
整體來看,1 月 PCE 物價公佈之後,三大美股上漲,而美元、美債殖利率回落,反映 2 月初以來,市場降息預期收斂至 6 月首次降息、全年降息 3 碼與聯準會當前溝通一致,市場行情影響逐漸淡化。而展望後續,我們建議關注核心 CPI 、 PCE 年化變動率圖表,核心 PCE 3M 、 6M 年化變動率如能持穩在 2.5%,將可提供聯準會年中降息的空間。
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