【美國】2 月非農新增 27.5 萬但下修前值，失業率回升反映增長趨勢溫和

財經M平方

美國 2 月非農就業新增 27.5 萬（前 35.3萬），雖然高於市場預期的 20 萬，但下修前兩個月數據使三個月平均回到 26.5 萬，整體就業市場溫和成長的趨勢不變。

從供需結構觀察，勞參率維持 62.5%（前 62.5%），同時 1 月 JOLTS 非農職位空缺數下滑至 886.3 萬（前 888.9 萬），顯示長線就業供需缺口持續縮窄，而就業人口月減 18.4 萬使失業率回升至 3.9%（前 3.7%），再度確認就業市場轉趨溫和，每小時薪資年增率亦回落至 4.3%（4.5%）。

2 月就業數據公佈之後，FedWatch 6 月降息機率小幅上升至 6 成左右，全年降息幅度預期維持 4 碼。

MM 研究員 

美國 2 月非農就業新增 27.5 萬（前 35.3萬），主要由私人服務中的教育醫療、休閒娛樂，以及政府部門支撐。雖然本次數據高於市場預期的 20 萬，但前兩個月數據分別下修至 22.9 / 29.0 萬，帶動三個月平均回到 26.5 萬，如同我們在 1 月非農短評中提到，1 月意外強勁的數據主要為季節調整因素所導致，整體就業市場回歸溫和成長的趨勢不變。

從供需結構觀察，家庭調查顯示勞參率維持 62.5%（前 62.5%），同時 1 月 JOLTS 非農職位空缺數下滑至 886.3 萬（前 888.9 萬），搭配來看長線就業供需缺口持續縮窄，且就業人口月減 18.4 萬使失業率回升至 3.9%（前 3.7%），再度確認就業市場轉趨溫和。薪資部分，每小時薪資年增率回落至 4.3%（前 4.4%），且在 Q1 淡季下月增 0.1%（前 0.5%）為近兩年來低點，預計未來能帶動整體年增持續下行。

2 月就業數據公佈之後，FedWatch 6 月降息機率小幅上升至 6 成左右，全年降息幅度預期維持 4 碼。本次數據更加確立了就業市場轉往溫和的走向，下週重點關注即將公佈的 2 月 CPI 數據，服務通膨的滑落進度將成為聯準會決定降息時點的關鍵。

【美國】2 月非農新增 27.5 萬但下修前值，失業率回升反映增長趨勢溫和

MM 研究員

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