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5/23 凌晨聯準會公佈 2024/5 會議紀要,委員普遍認為消費與經濟將在今年適度放緩,而通膨缺乏進一步進展下,限制性政策需要維持更長一段時間。縮表部分,放緩縮表的決定並不影響貨幣政策立場,也不會影響最終資產負債表縮減規模。
搭配近期委員談話,也能發現委員普遍認為現在確認通膨持續放緩為時過早,還需要看到幾個月的良好通膨數據,才能放心支持政策轉向,而房租與服務排除住房通膨便是日後觀察通膨的關鍵所在。紀要公佈後,FedWatch 維持 9 月首次降息,而全年降息幅度則為 1 碼。
聯準會 5 月會議紀要我們以兩大重點進行摘要:
1. 經濟及通膨:消費與經濟成長預計放緩,通膨缺乏進一步進展
委員認為從近期數據觀察,經濟活動仍持續穩步擴張,雖說與 2023H2 相比,2024 Q1 GDP 成長出現放緩,但重點消費成長仍維持強勁,不過消費的強勁不代表經濟活動的進一步加速。多位(A number of)委員認為今年消費成長將趨緩,帶動 GDP 從去年的強勁成長步調放緩,同時移民挹注的勞動供給將能夠持續給予經濟底部支持。
通膨部分,委員普遍表示近期數據並沒有增加信心,不論是在商品或服務都缺乏進展,因此緊縮過程可能需要維持比之前想像的更長時間。不過委員仍預期通膨將在中期回歸 2%,幾位(Several) 委員表示,隨著 勞參率提高和移民成長 的強勁,薪資 成長的進一步放緩可能帶動 核心非住房服務 通膨下降。
通膨預期部分,儘管近幾個月來短期通膨預期指標有所上升,但中長期通膨預期仍保持良好錨定,一些(Several)委員表示,所在地區的企業聯絡人報告提高價格的難度加大,顯示通膨預期並未失控。
2. 貨幣政策前景:限制性政策可能維持更長時間,縮表放緩不影響貨幣政策立場
結論: 整體而言,5 月紀要中委員普遍認為 Q1 通膨數據缺乏進一步進展,因此貨幣政策需要維持緊縮更長一段時間。儘管並非基準情境,若後續通膨風險成為現實,進一步收緊政策將會是適當的。從近期委員的密集談話觀察,也能發現儘管 4 月通膨出現回落,委員仍普遍認為現在確認通膨持續放緩為時過早,還需要看到幾個月的良好通膨數據,才能放心地支持寬鬆的貨幣政策立場,而 房租 與 服務排除住房 通膨便是日後觀察通膨的關鍵所在。紀要公佈後,FedWatch 維持 9 月首次降息,全年降息幅度則為 1 碼。