【美國】非農月增 27.2 萬、失業率上行至 4%，就業市場保持溫和增長

財經M平方

台灣時間 6/7 美國勞動部公佈 5 月非農月增 27.2 萬，再度大幅超出市場預期的 18.2 萬，美元指數、美債殖利率雙雙大幅回升，FedWatch預估今年降息幅度收窄至 1 碼。

家庭調查失業率上升至 4% 高於市場預期的 3.9%，並且就業人口月減 40.8 萬（前 2.5 萬）與企業調查的非農出現巨大差異，從 4 月 JOLTS 職位空缺數快速下滑至 805.9 萬（前 835.5 萬）以及非臨時失業人數、初領失業救濟金人數也緩步回升來看，我們認為主要反映美國就業市場供需已進一步平衡，預計美國就業市場大幅過熱機率低，高機率於下半年逐漸轉向溫和增長，年內聯準會轉向寬鬆並無疑慮。

MM 研究員

美國 5 月非農就業月增 27.2 萬（前 16.5 萬），優於市場預期的 18.2 萬，觀察細項服務行業中，包括教育醫療 8.6 萬（前 10.6 萬）、專業技術 3.3 萬（前 -0.1 萬）、休閒娛樂業 4.2 萬（前 1.2 萬）等，依舊為就業增長主要動能，並且政府就業 4.3 萬（前 0.7 萬）、營建業 2.1 萬（前 0 萬）在淡季過後明顯回溫，帶動 3 個月非農平均月增上升至 24.9 萬（前 23.7 萬），高於長期平均的強勁水準，顯示美國就業市場依舊健康。

市場在非農月增強勁、每小時薪資年增 4.08%（前 3.98%）小幅回升的背景下，美元指數、美債殖利率雙雙大幅回升，反映擔憂聯準會年內降息路徑，恐將縮窄至年內僅降息 1 碼。然而從家庭調查來看，我們可以發現失業率回升至 4%（前 3.9%）高於市場預期，並且就業人口月減 40.8 萬（前 2.5 萬）與企業調查的非農出現巨大差異，我們認為主要反映美國就業市場供需已進一步平衡，除企業招聘需求於 4 月 JOLTS 職位空缺數快速下滑至 805.9 萬（前 835.5 萬）外，更多勞動供給端以兼職方式進入就業市場，經濟性因素兼職就業人數回升至近 3 年高，同時非臨時失業人數、初領失業救濟金人數也緩步回升，顯示美國就業市場大幅過熱機率低，高機率於下半年逐漸轉向溫和增長，支持美國消費經濟擴張的同時，也支持聯準會開始實施放緩縮表，以及年內進行降息 1 ~ 2 碼的空間。

【美國】非農月增 27.2 萬、失業率上行至 4%，就業市場保持溫和增長

MM 研究員

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