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1. 貨幣政策:將進行縮減購債
2. 記者會談話重點
3. 結論
日本央行在本次會議宣佈將開始減少購債,但詳細金額須等到下次會議才會公佈,顯現日本央行的謹慎態度,另外日本央行亦表示下次會議將一次決定 1 至 2 年的購債規模,也代表日本央行不會頻繁的變更債券購買量,利率仍是主要政策工具。本次會議後,美元 / 日圓大致持平於 157 左右水準。
根據M平方估算,日本央行過去每個月平均購買 5.5 ~ 6 兆日圓公債,但每月日本央行持有之公債到期 / 贖回金額也為 5 ~ 6 兆日圓,因此若下個月日本央行宣佈大幅下調債券購買規模,則代表日本央行正式開始縮表。
雖然日本央行有意進一步進行政策正常化,但由於核心通膨持續下滑,以及 GDP 出現負成長都將是日本央行未來進一步升息的阻力,另外,由於日本央行已經持有 50% 以上的公債,因此央行未來的縮表計畫也預計會以較為謹慎方式進行。如同我們在 6 月月報所述,弱勢日圓已開始衝擊日本經濟,但疲弱的 通膨 與 經濟 仍不適合央行做出長期性的升息動作,最多僅能進場干預匯市、逐步降低購債,使日圓頂多止貶,未見趨勢性升值的機會。