美光公佈 GAAP Q2（2024/3/1 ~ 2024/5/30） 營收達 68.11 億美元，優於上季財測上緣，年增率達 81.53%（前 57.7%），受惠於 2023 年減產去庫存低基期以及 AI 對於 HBM 的強勁需求。
展望 Q3 營收達 74 ~ 78 億美元，毛利率繼續改善至 33.5%，但營收僅符合市場預期，導致盤後股價一度大跌 -10% 。
預估今年 DRAM 和 NAND 位元成長都將達中雙位數 14 ~ 16%。
PC 今年出貨量預估維持成長 1 ~ 3% 、並看好年底時 Win 12 以及 AI PC 帶動的 PC 換機潮，而下一代的 AI PC 將在 2025 年佔據出貨量相當大的比重。
手機今年出貨量預估維持成長 1 ~ 6%，持續看好 AI 手機對於記憶體搭載容量的顯著提升。
2024 財年資本支出略上調至 80 億美元（上一季 75 ~ 80 億美元），2025 財年資本支出將達營收的 30%，平均每季支出將超越 30 億美元，為了支持 HBM 的需求成長。
MM 研究員
美光本季受惠於 HBM 的強勁拉貨，營收 和 毛利率 繼續顯著改善，以及因產能排擠導致主流 DDR5 、 DDR4 供不應求，DRAM 報價持續反彈，同時 AI 對於存儲的需求也帶動 NAND 需求復甦，近期三星也將於第三季繼續調漲價格。
而市場關注的 AI 對於 HBM 的拉貨，目前美光 2025 年的產能仍已售罄，根據公司預估 24 財年 HBM 將為公司帶來數億美元的收入，而到 25 財年將達到數十億美元的規模，為了符合需求，美光也將明顯增加 25 財年的資本支出，預估全年將超越 120 億美元。再者，若根據摩根士丹利的預估，2025 年 HBM 以及整個記憶體市場供不應求狀況仍較難改變。
除了 AI 領域外，其他終端例如手機和電腦，美光看到客戶因為報價上漲和預期 AI 新品的增長，已經開始增加額外的庫存，這也反映消費性電子庫存已相對健康；汽車領域對於記憶體和存儲的需求仍然穩健，但工業領域仍有一些需求上的不確定性。
整體而言，美光盤後的股價大跌，我們認為市場對於營收展望的失望是來自於「擴產速度」的不及預期，如先前在報告中提到，股市上升期進入到下半場，市場容易尋求更高的期待，符合預期的公司容易回檔再重新對焦，但整體需求面尚無太大疑慮，不管是來自 AI 伺服器或是下半年 AI PC 和 AI 手機的拉貨，記憶體產業的復甦趨勢並沒有太大變化，短期供不應求的格局仍在。
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