【中國】8 月月中數據不如預期，消費及投資轉弱壓力浮現

財經M平方

8 月中國社會消費品零售年增 2.1%（前 2.7%）不及預期，除家電 3.4% 、通訊器材（手機）14.8% 及糧油食品 10.1% 年增率回升以外，其餘商品零售皆有所轉弱。

工業增加值年增 4.5%（前 5.1%），外需相關的半導體 26.9% 、手機 4.9% 及新能源汽車 30.5% 產量增長穩健；但內需相關的鋼鐵、水泥、原油加工等，產量衰退幅度擴大。

固定資產投資累計年增率 3.4%（前 3.6%）下降，製造業投資 9.1% 、設備工具購置投資 16.8% 累計增速高位運行；但基建投資 4.4% 繼續轉弱、房地產投資年減 -10.2%，新、舊投資動能拉鋸延續。

整體而言，本次中國月中數據透露出明確中國經濟轉弱的訊號。

MM 研究員

8 月中國的經濟數據，呈現消費疲弱，工業生產、固定資產投資同步放緩的狀況。

社會消費品零售：年增率滑落至 2.1%（前 2.7%），月增率 -0.07%（前 0.35%）翻負，城鎮零售弱於鄉村零售，反映出房價下跌對城鎮市民財富效應的負面影響；商品零售年增 1.9%，接近去年疫後復甦以來最低水位，大部分商品轉弱，僅生活必須的糧油食品，以及受換機潮、財政部消費補貼支撐的手機、電動車、家電等年增有所加速；但缺乏政策補貼的燃油車買氣疲弱，疊加車市價格戰延續，導致汽車零售額 -7.3% ，年減幅擴大。

工業增加值：年增率 4.5%（前 5.1%）也不及預期，工業出口交貨值 6.4% 韌性尚存；然而，粗鋼 -10.4% 、鋼材 -6.5% 、水泥 -11.9% 及原油加工 -6.2% 等內需型工業品，對生產景氣的拖累加劇。

固定資產投資：新、舊動能拉鋸下轉弱壓力不低，其中，代表新動能的高技術製造業、設備升級類投資較具韌性，如計算機電子 14.2% 、鐵路航太運輸設備 30.7% 、汽車製造 5.4% 、通用設備 13.8% 及專用設備 12.8% 等，累計增速較高；而傳統舊動能環節，房地產投資 -10.2% 延續雙位數衰退，基建投資仍未見到財政的全面發力。

房地產：8 月商品房銷售面積 -18.0% 、開工面積 -22.5% 、投資到位資金 -20.2 等數據仍難脫離谷底震盪，繼續維持雙位數衰退，總體房價 -5.3 % 年減幅的進一步擴大，顯示房市景氣依舊低迷。

【中國】8 月月中數據不如預期，消費及投資轉弱壓力浮現

MM 研究員

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