【中國】人行大招連放：降準、降息、降房貸、發錢買股

財經M平方

9/24（週三）上午，中國國務院召開臨時新聞發佈會，人民銀行行長、金融監管局局長、證監會主席共同出席，就經濟政策進行回答，M平方根據官媒新華社直播的及時內容，進行了重點整理，但各項政策的全面落地，還需等待正式的官方文件或公告出台。

降準：下調存款准備金率 0.5 個百分點（2 碼），預計實現約 1 兆元長期流動性投放，年內還將視狀況擇時再降 1 ~ 2 碼。

降息：7 天期逆回購操作利率下調 0.2 個百分點至 1.5%，預計能引導貸款市場報價利率 (LPR) 、存款利率同步下調 0.2 ~ 025 個百分點。

降房貸：第二套房房貸首付比例從 25% 降至 15%；引導商業銀行下調存量房貸利率 0.5 個百分點，預計惠及 5000 萬戶家庭，每年減少家庭利息支出 1500 億元。

發錢買股：首次運用貨幣政策直接支援股市，機構法人可透過資產質押向央行換取流動性，獲取的資金只能買股票，先給 5,000 億元，還能再加碼；同時，創設 3000 億再貸款工具為上市公司大股東提供貸款，用於股票增持和回購。

MM 研究員

人民銀行連續降準、降息的動作，剛好接續在聯準會首次降息之後，充分反映美國寬鬆對新興市場央行政策空間的鬆綁，人民幣也在近期升至 7.05，達去年 5 月以來新高，對匯率的擔憂有所緩解；與此同時，全球外需的逐步轉弱也可能對後續出口動能形成壓力，這幾乎已是當前經濟的唯一支撐，這也給了人行本次集中加碼寬鬆、加強逆週期調控的必要性。

股市方面，有鑒於市場信心低迷，人民銀行首次提供 5000 億人民幣貸款，供機構投資人加碼股市，這也與 4 月發佈的資本市場《國九條》中，重視內資對股市的挹注相呼應（如保險資金、社保基金、養老基金和銀行信託理財基金），有趣的是，人行行長潘功勝直接告訴記者：「我已經跟證監會主席吳清說好了，這個事情如果效果好，後續第二、第三個 5000 億都是可以的，我們的態度是開放的。」此外，政府適當放寬了銀行進行股權投資的資金比例限制，並為六家大型商業銀行補充核心資本，並宣佈支持國家隊中央匯金公司繼續增持股市。

房市方面，比較受關注的是將第二套房首付比例調降 10 個百分點，自 2007 年以來首次與第一套房的標準一致（調整歷程參見本文）；同時，把過去的存量房貸利率下調 0.5 個百分點，緩解居民還貸壓力。但我們認為，政策對房市的刺激效果預計有限，居民不願購房的關鍵因素在於對房價底部的不確定性，以及對建商交付能力的不信任，並且本次用於收購商品房的資金仍維持在 3000 億元，支持規模並未擴大，政府對刺激房市的態度仍然是謹慎的。

整體而言，進入 8 月後的中國經濟壓力已然開始加劇，外部則面臨全球製造業景氣轉弱、貿易關稅升級等因素，外需出口對基本面的支撐將進一步受限（詳見本週將發行的最新投資月報），全年增長 5% 的經濟目標難度擴大，內部政策加碼的必要性較去年底大幅提升。

【中國】人行大招連放：降準、降息、降房貸、發錢買股

MM 研究員

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