【美國】11 月非農月增如期回升，12 月降息機率攀升至 8 ~ 9 成

財經M平方

美國 10 月非農就業月增 22.7 萬，同時前值也出現上修，前兩個月月增累計上修 5.6 萬。觀察細項，除了教育醫療業、政府就業做為主力支撐外，休閒娛樂、專業技術、製造業也出現明顯反彈，其中製造業的回彈幾乎完全由交通運輸設備所貢獻，反映罷工工人的回歸，以及颶風影響消退。

相較於非農的回彈，家庭調查的失業率則小幅上升至 4.2%（前 4.1%）。觀察人口結構，近 3 個月來勞動參與率持續下滑至 62.5%，非勞動力人口開始堆積，同時就業人口下降、失業人口上升，顯示就業市場仍有放緩跡象，弱勢訊號依舊存在。

數據公佈後，由於非農月增並未過度強勁，且報告中仍存在弱勢訊號，FedWatch 預期 12 月降息機率攀升至 8 ~ 9 成。後續關注 12/11 CPI 報告，只要 CPI 大致符合預期，則聯準會 12 月降息 1 碼應無疑慮。

MM 研究員 

美國 11 月就業報告出爐，其中非農就業月增 22.7 萬如預期回升，失業率則小幅上升至 4.2%，我們統整本次報告的兩大重點如下：

非農月增 22.7 萬如預期回升，擺脫颶風與罷工干擾

美國 10 月非農就業月增 22.7 萬，略高於市場預期的 20.0 萬，同時前值也出現上修，前兩個月月增累計上修 5.6 萬。觀察細項，除了教育醫療業（7.9 萬）、政府就業（3.3 萬）持續做為主力支撐外，休閒娛樂（5.3 萬）、專業技術（2.6 萬）、製造業（2.2 萬）也出現明顯反彈，其中製造業的回彈幾乎完全由交通運輸設備所貢獻（ 3.2 萬），反映罷工工人的回歸與颶風影響消退。

看到每小時薪資，年增率維持 4.0%，月增率在服務業的帶動下落在相對高檔 0.37%（前 0.42%），預計將使服務通膨放緩進度在短期內停滯，不過目前觀察就業並未有回歸強勁的跡象，因此應不致使通膨重燃。

失業率小幅上升至 4.2%，就業市場仍有放緩跡象

相較於非農的回彈，家庭調查的失業率則小幅上升至 4.2%（前 4.1%）。觀察人口結構，近 3 個月來勞動參與率持續下滑至 62.5%，非勞動力人口開始堆積，同時就業人口下降（-35.5 萬）、失業人口上升（+16.1 萬），顯示就業市場仍有放緩跡象，弱勢訊號依舊存在。

數據公佈後，由於非農月增並未過度強勁，且報告中仍存在弱勢訊號，FedWatch 預期 12 月降息機率攀升至 8 ~ 9 成。後續關注 12/11 CPI 報告，克里夫蘭聯儲預估 11 月整體 CPI 、核心 CPI 年增率分別為 2.70%（前 2.58%）和 3.30%（前 3.30%），只要 CPI 大致符合預期，則聯準會 12 月降息 1 碼應無疑慮。

【美國】11 月非農月增如期回升，12 月降息機率攀升至 8 ~ 9 成

MM 研究員

非農月增 22.7 萬如預期回升，擺脫颶風與罷工干擾

失業率小幅上升至 4.2%，就業市場仍有放緩跡象

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