【半導體】台積電加碼1000億美國投資，如何觀察後續發展

財經M平方

台積電於 3/4 宣布新增 1000 億美元在美國的先進半導體製造，對於市場的各種擔憂我們是這樣解讀：

高成本可能讓長期毛利率下滑? 會，但大部分產能仍留在台灣影響不大，且有望拓展更多客戶來源，增加對台積電的技術依賴。

技術外流疑慮增加? 不會，1000 億美元的投資承諾基本已擺脫之前可能需要「入股 Intel 」的疑慮，研發中心設在美國因反而能強化台積電的研發能力。

台灣矽盾消失? 不會，未來台灣產能仍佔絕大多數，且美國製造根本性問題並沒有解決，例如美國半導體供應鏈缺乏，人才短缺。

未來中國侵台，美國插手的機率降低? 不會，印太戰略考量下美國難以放手孤立台灣。

MM 研究員

台積電執行長魏哲家在 3/3 於白宮記者會上與川普共同宣布，台積電將在未來 4 年新增 1000 億美元投資美國半導體製造，增加 3 座晶圓廠、 2 座先進封裝廠和 1 間研發中心。加上之前已預計投入亞歷桑納州廠的 650 億美元總計 1650 億美元，而針對市場的許多擔憂我們的解讀如下：

高成本可能讓長期毛利率下滑?

會，美國高昂的土地和人力成本勢必對台積電的毛利率造成衝擊，維持長期 53% 的毛利率目標並不容易，但由於美國的產能佔比不高（約 10%）影響不大，且反而有機會拓展出更多美國客戶，增加對台積電的技術依賴。

技術外流疑慮增加?

不會，1000 億美元的投資承諾基本已擺脫之前可能需要「入股 Intel 」有技術轉移的疑慮，且研發中心設在美國因反而有利於強化台積電的研發能力，例如可以接觸到更多美國的優秀人才以及前沿技術（例如系光子、量子電腦等）、加快與客戶的研發效率等。

台灣矽盾會消失?

不會，未來台積電在台灣的產能仍佔絕大多數，根據我們的預估如果台積電從現在開始開工並順利在 3-4 年內開始量產（包括 CoWoS），台灣的產能仍將佔據 7 成以上，且之前快報中我們也提到美國製造的根本性問題並沒有解決，包括半導體製造供應鏈欠缺、相關人才短缺等都將拖慢擴廠進度，反而將增加美國對台灣供應鏈的依賴。

未來中國侵台，美國插手的機率降低?

不會，即使最壞情況美國達成了半導體製造自主化，完全擺脫台灣晶片製造依賴，但台灣的地理位置坐落於「印太戰略」的重要位置和貿易路線，連接日本、澳洲和東南亞等美國重要盟友，在制衡中國的戰略考量上不會選擇放手孤立台灣。