1. 上週全球股市普遍上揚，S&P 500 走高 2.7%，類股板塊中除防禦型類股外全面走高。新興市場部分，亞股受中國政策激勵持續回升， MSCI 新興市場反彈 4.2%。美元指數延續回落，上週整體下探至 103 關口下方，單週走低 -1.5%，美國 10 年期公債殖利率走低， 回落至 3.5% 之下。

2. 上週主要大事有：1/11 世界銀行再度下修經濟成長預測，預告全球景氣衰退、1/11 12 月美國 CPI 降至 6.42%，市場預期 2 月僅升息 1 碼、1/13 南韓央行升息 1 碼至 3.5%、中國 12 月出口年增率 -9.9%（前 -8.7%）、英國 11 月 GDP 年增率 0.2%（前 1.5%）、1/13 1 月密大 1 年通膨預期降至 4.0%（前 4.4%）、美國各家銀行 2022 年 Q4 財報普遍優於預期，但對今年營收展望相對保守。

MM 研究員

1. 股市： 上週全球股市普遍上揚，美國 12 月 CPI 如預期滑落，市場對 Q1 貨幣政策路徑對焦，S&P 500 走高 2.7%，類股板塊中除防禦型類股外全面走高。新興市場部分，亞股受中國政策激勵持續回升，中國滬深、香港恆生、台灣加權分別上漲 2.3%、3.6%、3.1%，整體 MSCI 新興市場上揚 4.2%。

2. 匯市： 美元指數延續回落，下探至 103 關口下方，單週走低 -1.5%，創 6 月以來新低，非美貨幣方面則延續反彈趨勢，澳幣、台幣、人民幣、日圓及韓圜皆來到近半年新高。

3. 債市： 美國 10 年期公債殖利率持續走低， 回落至 3.5% 之下，2 年期公債殖利率則約莫持平於 4.2%，企業債及新興市場債殖利率則下跌，價格上漲。

4. 原物料： 原物料方面則小幅反彈，油價同樣受中國激勵，WTI 及布蘭特分別上揚 8.5% 及 8.1%，工業金屬亦延續前週漲幅，銅價創下 6 月以來新高，唯天然氣價格持續回落，亨利港天然氣價格跌破 2022 年初水平。

5. 結論：

近期風險情緒持續回溫，反應通膨不確定性已大幅降低、利率路徑逐漸對焦，後續關注服務性通膨能否如我們預期回落，讓 2023 通膨重要性降低（詳見本文）。

經濟前景部分，上週世界銀行再度下修全球 2023 年 GDP 增速至 2% 之下，為 30 年以來第三低速增長，全球股市於去年 Q4 以來已大幅反彈逾 15% 的情況下，後續須關注本次企業財報能否伴隨前景進一步對焦。同時近期市場快速反映中國解封以及政策利多，本週也將公布中國 12 月月中數據及 Q4 GDP，留意不如預期可能性。整體而言，資金控管仍應避免追高風險，行情反覆測試以逢回分批佈局為主。

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