【台灣】製造業 PMI 續創新低至 40.4,客戶庫存已降至歷史均值

  1. 台灣 1 月製造業 PMI 40.4(前 43.7),再創歷史新低值,細項中新訂單和生產指數分別回落至 34.4(前 39.8)、 32.1(前 42.7),反映製造業動能維持低迷,但客戶庫存去化順利繼續降至 46.5(前 48.6),經理人對未來展望連三個月反彈至 38.9(前 29.3)。

  2. 台灣 1 月非製造業 NMI 降至 50.1(前 53.3),所幸住宿餐飲 67.7(前 56.8)、零售 60(前 54.2)等內需消費產業擴張速度增加。

MM 研究員

本月 PMI 及 NMI 同步滑落部分原因來自長達 10 天的農曆年假,觀察製造業的新訂單及出口訂單仍維持在衰退區間,反映目前在進入消費性電子淡季下的外需動能以及商品需求的表現持續疲軟,但值得留意的是經過約 1 年的庫存去化後,庫存水準已降至歷史均值 47.6 以下,去庫存壓力有機會開始邊際放緩,經理人對未來展望開始轉好,部分可能反映目前的庫存去化順利以及中國解封後的消費復甦預期

NMI 下滑主要來自批發、金融保險、營造不動產等受年假影響較大的產業,所幸住宿餐飲、零售的擴張速度繼續加速,內需復甦趨勢並未改變

總結來說,部分半導體終端廠(例如美光、 Intel 等)的 Q4 庫存天數 仍處於高檔,但部份廠商已逐步回到正常水平,如友達庫存的快速下滑反映面板產業去化順利,預期整體上半年經濟與出口動能仍維持打底階段、仰賴內需支撐,直至年中後逐步復甦。

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