1. 4/19 公佈英國 3 月 CPI 年增率 10.1%（前 10.4%），連續 7 個月在 10% 之上，核心 CPI 年增率則維持在 6.2%（前 6.2%）歷史高位；歐元區 3 月 HICP 年增率終值則降至 6.9%（前 8.5%），但核心通膨升至 5.7%（前 5.6%）再創歷史新高。預期歐洲央行與英國央行升息終點時間將延到 Q2 底。

2. 根據 Refinitiv 4/18 的資料，市場對於 Q1 歐洲 Stoxx 600 盈利成長預期持續下調至 -2.5%，為 2020 年來首次衰退，Q2~Q3 盈利預計也將持續下滑，分別為 -5.4% 、 -7.4% 。

3. 雖然歐洲 Stoxx 600 指數在中國解封、歐洲服務業與汽車產業強勁成長下，漲至 14 個月以來新高，然而通膨居高不下仍在拉低歐洲的經濟成長動能，我們維持 4 月月報的看法，歐洲已度過能源危機，但今年成長動能仍較為受限。

MM 研究員

歐洲、英國通膨仍然頑固，升息終點較美國落後
英國 4/19 公佈 3 月 CPI 數據再度超乎預期，CPI 年增率 10.1%（前 10.4%），連續 7 個月在 10% 之上，核心 CPI 年增率則維持在 6.2%（前 6.2%）仍然在歷史高位，前日公佈的每週薪資成長也同樣超出預期上升至 6.9%（前 6.0%），數據公佈後，英國央行暫停升息機率下降，預計將在 5 月、 6 月會議繼續升息。

4/19 公佈歐元區 3 月 HICP 年增率終值則降至 6.9%（前 8.5%），但核心通膨升至 5.7%（前 5.6%）再創歷史新高，目前已有多位委員表態未來持續升息是合適的，Q3 後加速縮表也是選項之一。

由於歐洲與英國核心通膨仍然頑固，預期歐洲央行與英國央行升息終點時間將延到 Q2 底。

歐股財報持續下修，反映各產業復甦狀況分歧
根據 Refinitiv 4/18 的資料，市場對於 Q1 歐洲 Stoxx 600 盈利成長預期持續下調至 -2.5%，為 2020 年來首次衰退，Q2~Q3 盈利預計也將持續下滑，分別為 -5.4% 、 -7.4% 。

從產業數據來看，原物料、循環性消費、能源、醫療保健、工業、房地產預計均會出現雙位數衰退，金融、科技類股則預計是歐股本次財報季表現較為亮眼的產業。

歐洲過去幾年因疫情、俄烏戰爭使不同產業的週期出現錯置，再加上歐洲核心通膨持續創高使歐洲央行鷹派態度預計會維持更長時間，使歐洲今年的經濟成長、企業獲利預計將維持弱勢的趨勢。

結論

雖然歐洲 Stoxx 600 在中國解封、歐洲服務業與汽車產業強勁成長下，漲至 14 個月以來新高，然而通膨居高不下仍在拉低歐洲的經濟成長動能，2 月實質零售年增率進一步降至 -3.1%（前 -1.9%），另外，歐洲與英國央行仍在繼續升息，我們維持 4 月月報的看法，歐洲已度過能源危機，但今年成長動能仍較為受限。

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