太陽能光伏技術的變革正在加速增加對白銀的需求，鑑於目前幾乎沒有額外的礦場生產，這一貴金屬的供應將進一步收緊。

據外媒報道，主流光伏電池技術PERC（鈍化發射極和背面觸點）在未來兩到三年內可能會被TOPCon（隧道氧化物鈍化接觸）和異質結電池所取代。PERC電池每瓦需要大約10毫克的銀，而TOPCon電池需要13毫克，異質結需要22毫克。

在各種金屬中，銀可以在太陽能電池的正反面提供導電層，導電性強於其他金屬。隨著光伏技術的提升，越來越多的太陽能電池開始使用白銀，也拉動了白銀的購買需求。

雖然太陽能對白銀的需求僅佔白銀行業相當小的一部分，但仍在不斷增長。根據世界白銀協會的一份報告，預計今年太陽能將佔消費的14%，高於2014年的5%左右。大部分的增長來自中國，中國今年安裝的電池板數量將超過美國的總和。

新加坡白銀交易商Gregor Gregersen指出：

“太陽能是一個很好的例子，說明白銀的需求是多麼缺乏彈性。之前光伏發電追求少用白銀提高效率，但現在這種情況正在改變。”

白銀供應緊張

與此同時，供應也開始變得緊張。白銀研究所的數據顯示，去年的白銀需求量增加了近五分之一，而供應量僅僅持平。今年，相比於預計上漲4%的白銀工業消費，其產量將只增加2%。

白銀產量難見增長的主要原因是原生礦的稀缺性。鉛、鋅、銅和黃金礦能提供大約80%的金屬供應，而白銀只是這些金屬礦的副產品。

在一個礦廠已經不願意致力於大型新項目的環境中，與其他貴金屬和工業金屬相比，白銀的利潤率較低，消極的價格信號難以支撐增產。即使是新批準的項目也可能在十年後纔開始生產。

白銀的供給側壓力不容樂觀。新南威爾士大學的一項研究預測，到2050年，光伏行業可能耗盡全球85-98%的白銀儲備。論文作者之一Brett Hallam表示，隨著每塊電池使用的銀量增加，可能需要5到10年才能使其恢復到目前水平。

因此，中國的光伏公司正在積極探索更便宜的替代材料，如電鍍銅。全球最大的電池板製造商隆基綠能科技有限公司董事長鍾寶申表示，電鍍銅的技術現在已經足夠先進，一旦銀價飆升，將很快投入大規模生產。

白銀目前的交易價格約爲每盎司22.70美元。今年已經下跌了約5%，但遠高於2020年疫情前水平。香港諮詢公司Precious Metals Insights Ltd.的董事總經理、白銀研究所報告的作者之一Philip Klapwijk說：

“當白銀的價格達到每盎司30美元，遠高於22至23美元區間時，替代金屬會變得非常有吸引力。”

屆時，或許不會出現白銀耗盡的“末日情景”，但“市場恢復平衡的代價是更高的價格環境”。