美股上半年大獲全勝令華爾街震驚的同時也感到疑惑，到底是什麼推動了這次反彈？經濟基本面真的證明了這一點嗎？華爾街資深投資者、歐洲太平洋資本公司（Euro Pacific Capital）首席經濟學家彼得·希夫（Peter Schiff）在近期的播客中對此進行了分析，並得出這可能是熊市反彈的結論。 

6月對於股市來說是一個美妙的月份，尤其是納斯達克指數，上漲了12.8%，標普500指數上漲8.3%，道瓊斯指數上漲3.4%。強勁的6月推動美股在2023年上半年走高，標普500指數上半年度表現爲創下自2019年以來最佳，當時美聯儲正在降息。彼得表示：

“現在，儘管美聯儲還沒有開始降息，甚至還將進一步加息，但股市卻已經出現了大幅反彈。我認爲這是因爲市場並不真正相信美聯儲。他們預計美聯儲可能即將結束或完成加息，因此這就是報復性上漲 。”

彼得表示，在所有這一切中，市場忽略了一個關鍵點，即通脹將會變得更糟。“美聯儲還沒有贏，實際上它輸了，而市場還沒有弄清楚這一點”。

彼得仍認爲，美股只是熊市反彈。他說，市場上有很多空頭被套牢，它們一直在補倉。他認爲，有關AI的敘事有點突兀，在2022年底，沒有人真正談論這個問題，但它卻爲今年下半年的市場走勢積聚了很大的勢頭，爲很多本來就因空頭回補和消化降息預期而上漲的科技股“火上澆油”。“市場已經走在了美聯儲的前面，但我們可能走得過快”。

當考慮到美股反彈的基本面支撐時，主流人士認爲，美國經濟數據“強勁”。但彼得卻直言，所有的經濟消息基本上都是壞消息。他說：

“我們收到一些好消息，比如就業數據繼續出人意料地增長。但我仍然認爲這都是非常膚淺的，我們將獲得大量疲軟的經濟數據。”

實際上，美聯儲今日凌晨公佈的會議紀要似乎也透露出，部分美聯儲官員懷疑，非農就業人數強勁增長可能誇大了勞動力市場的韌性。

決策者在會議期間指出，其他衡量就業狀況的指標，包括勞動部的家庭調查和人口普查報告，以及美聯儲工作人員自己的計算，“暗示就業增長可能弱於非農就業數字顯示的情況”。經濟學家Stuart Paul表示，我們認爲，過去幾個月的非農就業數字最終將下修。

作爲證據，Paul引用了就業和工資季度普查，這是勞工部對就業市場更全面的調查，但結果滯後。基於這份報告，他預計，當勞工部9月更新數據時，去年的非農就業人數將下修約90萬人。

與此同時， 物價通脹繼續高溫。5月核心PCE物價指數同比上漲4.6%。正如彼得指出的，這些數字仍然遠高於美聯儲2%的目標。

事實上，美聯儲主席鮑威爾承認，物價通脹在2025年之前不太可能達到該目標。彼得對此評論道：

“那意味著至少還有兩年（才能實現通脹目標）。當然，他仍然錯了。未來兩年可能會發生很多事情，包括嚴重的經濟衰退，這意味著大量印鈔，通脹可能捲土重來。如果需要展望未來兩年才能預測2%的通脹，這意味著他對預測的準確性沒有任何信心。換句話說，鮑威爾不知道通脹何時會降至2%。這是一個重要的承認。”

考慮到價格持續上漲的前景，加上經濟數據日益疲弱，就連美聯儲經濟學家也認爲，利率上升將導致經濟出現其他問題，股市上漲似乎並不合理。

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