美國勞工統計局將於台北時間週三20:30發佈最新的6月份CPI報告，經濟學家預計通脹將有所降溫，這對於美聯儲來說將是一個好兆頭。目前市場預計其將在下次會議上加息，但下一步行動尚不確定。政策制定者的預測指出今年還有兩次加息，但這一如既往將取決於數據。

受基數效應的影響，美國6月整體CPI同比增速預計將從前值4%大幅放緩至3.1%，爲至2021年3月以來的最低水平，環比漲幅爲0.3%，高於上月的0.1%；核心CPI預計同比上漲5%，距離美聯儲2%的通脹目標還很遠，環比預計也將上升0.3%，低於前值0.4%。

關鍵核心CPI的三種情景推演

經濟學家指出，導致美聯儲更關心的核心CPI通脹居高不下的兩個關鍵因素正在大幅改善。

住房成本的實際降幅比官方數據顯示的要大得多，CPI中租金成本的下降速度明顯慢於實際成本的下降速度，這將逐漸被糾正。另外，二手車價格暴跌也有助於通脹率回落。此前美國6月份二手車價格大幅下跌4.2%，創下新冠疫情爆發初期以來的最大單月環比跌幅。

值得注意的是，上述數據已經在至關重要的CPI數據發佈之前提振了市場情緒，這意味著經濟學家預期的核心通脹率環比上升0.3%可能不再是好消息。

Fxstreet分析師提出了核心CPI數據的三種可能情景及相應的潛在市場反應：

1）最有可能的情況是，核心CPI如期環比上升0.3%，這可能會引發“買預期，賣事實”的下意識反應，但這種反應料不會持續。通脹減速仍然是個好消息，這將使得投資者對7月之後再次加息的前景保持觀望。美元的總體趨勢是下跌，而美股的總體趨勢是上漲。 

2）如果核心CPI環比上升0.2%或更少，這顯然是受市場歡迎的。在這種情況下，美元將會下跌，而黃金和美股將會上漲。0.2%的讀數可能會引發適度的波動，但任何低於該值的數字都可能會導致巨震。  

3）0.4%或更高的核心CPI環比增速將令人失望，這表明雖然汽車等商品價格下降，但勞動密集型服務甚至住房成本卻沒有下降。這將提高對美聯儲暫停加息後二次加息的預期，因此美元將大幅反彈，而黃金和美股將遭受損失。這種情況發生的可能性最小，但也不能排除。

CPI難以阻止美聯儲7月加息

即將發佈的通脹報告對美聯儲來說非常重要，因其決定了未來的利率走勢。本週多位美聯儲官員表示，可能需要進一步加息以抑制通脹，但緊縮週期即將結束。 

根據CME的“美聯儲觀察（FedWatch）”工具，美聯儲有92%的可能性將聯邦基金利率提高25個基點。

Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，即使CPI數據如期下降，也不太可能阻止美聯儲本月晚些時候再次加息，“然而，如果這個月和下個月的數據都證實通脹趨於疲軟，那麼美聯儲可能不會在9月份繼續加息，所以這確實很重要”。

瑞銀（UBS）經濟學家艾倫·德姆泰斯特（Alan Demteister）也認爲，6月CPI數據對於聯邦公開市場委員會（FOMC）來說應該是個好消息。但“我們將近期政策制定者的溝通解讀爲對本月晚些時候會議上再次加息的強烈傾向”。他還補充道，如果數據證實核心CPI放緩，FOMC就不太可能在今年晚些時候再次加息。

SMBC Nikko Securities 首席經濟學家約瑟夫·拉沃爾尼亞（Joseph LaVorgna）則指出，“除非核心CPI出現意外下降、持平或僅僅上漲0.1%，否則美聯儲將不會考慮再次暫停加息。

澳新銀行表示，預計整體CPI和核心CPI通脹率都將環比上升0.3%，這樣的結果仍然不能滿足美聯儲的要求。儘管商品通脹料將保持低迷，並且住房價格可能進一步下降，但美聯儲需要看到除住房之外的核心服務業價格進一步降溫，纔能有信心通脹可持續降至2%。要實現這一目標，勞動力市場狀況需要進一步疲軟。

美元多頭情緒低迷 黃金能否突破強阻？

由於人們猜測美聯儲緊縮政策接近尾聲，一項衡量美元強弱的指標在今晚美國通脹數據公佈前跌至3個月低點。

瑞穗銀行策略師Ken Cheung表示，對美聯儲即將結束加息週期和美國CPI進一步降溫的預期可能會加強看跌美元的押注。交易員可能也在削減利差交易中的美元多頭頭寸。

澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管Khoon Goh表示，美元指數可能會下跌，今晚弱於預期的美國CPI肯定會成爲這一走勢的催化劑。

美元走弱反過來推動資金流向以美元計價的黃金。投資者現在似乎確信，有跡象表明美國勞動力市場正在降溫，且預期消費者價格將進一步放緩，美聯儲繼續收緊貨幣政策的空間有限。

從技術角度來看，金價任何後續上漲都更有可能在100日簡單移動平均線（SMA）附近遇到強勁障礙，該平均線目前位於在1950美元附近，緊隨其後的阻力區域是1962美元-1964美元，如果果斷突破這一區間，可能會引發空頭回補，推動金價延續反彈至1970美元-1972美元，並點燃重返2000美元心理關口的希望。

另一方面，1935美元現在似乎爲黃金跌向1925美元水平支撐位和1912美元附近的周內低點之前提供了緩衝。而如果未能守住上述支撐位，金價可能會跌向1900美元的整數關口，或測試數月低點1893美元-1892美元附近，有效跌破此處將被視爲新的看跌觸發點。