週三，美聯儲發佈的中國全國經濟形勢調查報告顯示，美國經濟活動近幾周小幅增長，未來幾個月將持續緩慢增長，同時通脹壓力有所緩解。

該報告根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，也稱“褐皮書”。報告指出，“自5月下旬以來，整體經濟活動略有增長”。五個地區在此期間報告經濟活動輕微或適度增長，五個地區報告沒有變化，兩個地區報告增長輕微至適度下降。 

美聯儲表示，對未來幾個月的整體經濟預期總體上仍將是緩慢增長。

與此同時，該報告與近期其他數據基本吻合，表明物價上漲壓力正在減弱。報告稱，價格上漲速度總體溫和，幾個地區提到通脹上漲速度有所放緩。企業將投入成本上漲轉嫁給消費者的程度存在差異。

展望未來，美聯儲表示，未來幾個月的價格預期總體穩定或較低。

據報告，就業也在繼續“溫和”增長。許多地區的合同顯示，工資漲幅仍高於美聯儲官員認爲與低通脹相符的水平，並且正在恢復到新冠疫情前的水平。

加息對美國各地區經濟的影響各異

最新的褐皮書報告標誌著經濟正在適應美聯儲大幅加息，而不同地區和經濟部門受到的影響不盡相同。

里士滿聯儲表示，該地區的製造商表示，利率上升對經濟活動的影響以及消費者支出的縮減導致新訂單下降，在某些情況下還導致庫存水平上升。

與此同時，在紐約州北部，汽車經銷商表示，儘管二手車銷售仍然低迷，但新車銷售一直強勁，因爲庫存的持續改善滿足了被壓抑的需求。

該報告還指出了商業房地產行業在新冠疫情後面臨的持續挑戰。許多員工轉向遠程辦公的安排已經顛覆了房地產行業的辦公室領域。隨著時間的推移，這可能會給金融市場帶來挑戰。

紐約聯儲指出，“商業房地產市場的情況基本保持不變，寫字樓空缺率持續居高不下”，並表示，“整個金融業的狀況繼續惡化，但速度比前幾個月緩慢得多。”

今年春天處於銀行業動盪震中的舊金山聯儲在報告中指出，該地區的金融業相對平靜。

相比之下，紐約中小型區域銀行的健康狀況有所下降，理由是“包括再融資在內的所有貸款領域的貸款需求下降。所有貸款類型的信貸標準都收緊了，貸款利差繼續收窄。”

美聯儲即將召開七月議息會議

美聯儲將在兩週後公佈下一次利率決定，金融市場普遍預計其在上個月暫停加息後將恢復加息25個基點。

政策制定者此前表示，在自2022年3月以來連續10次加息之後，6月暫停加息將使他們有更多時間來評估迄今爲止的激進加息措施將如何影響經濟。

自美聯儲6月議息會議以來的數據顯示，經濟仍在穩健增長。僱主每月繼續增加超過20萬個就業崗位，雖然消費者的商品支出有所減弱，但家庭在服務上的支出繼續強勁。

就在褐皮書公佈的幾個小時前，CPI報告顯示通脹同比增速降至兩年多以來最低水平，這引發了人們的樂觀情緒，即美聯儲首選的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）在7月底公佈時將出現類似的下降，從而更加接近2%的目標水平。該數據上次錄得3.8%，最新的結果要到美聯儲7月議息會議之後纔會公佈。

政策制定者上個月提交的預測表明，到今年年底，政策利率可能會從目前的5.00%-5.25%區間再上升半個百分點。6月CPI數據並沒有阻止金融市場對其本月晚些時候加息的押注，但它確實支持了投資者當前的基本預期，即美聯儲將在此後按兵不動。