日本央行一位前執行董事表示，鑑於通脹強於預期，日本央行可能會在本月的政策會議上調整其收益率曲線控制計劃。這位前執行董事Hideo Hayakawa週四在接受採訪時說：

“我預計他們本月會對YCC做出某種調整。如果他們不這樣做，那就沒有意義了。”

Hayakawa說，日本央行必須提高本財年的通脹預期，以符合現實情況。

他還說，這意味著央行可能還會考慮略微下調對明年的通脹預期，以避免因預測通脹連續三年處於或高於2%而加劇政策正常化的呼聲。日本央行對明年的預測已經是2%。他補充道：

“然後他們可以爭取六個月左右的時間來監測薪資增長和通脹前景。我覺得這是他們重建他們的案例的唯一方法，以保持整體框架不變。”

Hayakawa發表此番言論之際，日本央行觀察人士和交易員正爲日本央行7月28日的政策決定做準備。巴克萊和美國銀行本週將對日本央行的政策變化預測從7月份推遲至10月份，與此同時，金融市場指標顯示，交易員認爲本月政策變化的風險更大。

日本10年期國債收益率本週已漲至0.5%的上限，證明了其對全球債務反彈的抵抗力。受國際基金歡迎的10年期掉期利率上週五升至0.7%，遠遠超出了日本央行的底線。

任何推高日本國債收益率的政策調整都可能對全球市場造成不穩定的溢出效應，因爲日本投資者的海外資產可能”回國“，他們擁有超過1萬億美元的美國國債，以及大量荷蘭、法國、澳大利亞和英國的債券和其他資產。

Hayakawa說，將日本央行允許的YCC區間擴大一倍，可能是調整政策的一種方式。他補充稱，近期日債市場比較平穩，並未觸及YCC上限，這使得日本央行更容易做出調整。

他還說，日元近期的走強也有助於日本央行讓外界認爲，調整YCC不是爲了應對日元走弱的風險。Hayakawa說，不管怎樣，日本央行最好在有能力的時候做出改變。他目前是Tokyo Foundation for Policy Research的高級研究員。Hayakawa說：

“YCC的副作用總是存在的，即使不完全明顯，如果日本央行只有在陷入嚴重麻煩之後才採取行動，這不是一個好的選擇。”

Hayakawa說，如果日本央行這次決定不調整YCC政策，但通脹勢頭過於強勁，日本央行將面臨大規模債券拋售的風險。他於2013年離開日本央行。他說，在最近幾個月通脹增速快於預期之後，很有可能出現意外上行。

外界普遍預計日本央行將上調本財年的通脹預期，目前的預期爲1.8%。在外媒最新的調查中，經濟學家預計通脹率爲2.6%，而前一年爲3%。Hayakawa表示，“日本央行非常接近美聯儲曾經的處境，即稱通脹是暫時的，然後在形勢惡化後被迫放棄這一立場，這次政策會議和展望報告的重點是，日本央行將如何改變對形勢的評估”。

Hayakawa表示，進一步來看，一旦日本央行確定實現穩定通脹目標，就可能放棄YCC，並在明年初首次上調利率。他說：

“日本央行很有可能實現其價格目標。”