在今年的大部分時間裏，押注石油市場趨緊一直是一筆糟糕的交易。但有跡象表明，這些努力終於得到了回報。

在低迷數月後，布倫特原油上週飆升至80美元/桶以上，原因是燃料需求從疫情中復甦，達到新高。與此同時，沙特及其OPEC+盟友的減產將迅速耗盡世界各地的庫存。國際能源署（IEA）石油市場主管Toril Bosoni表示：“我們預計市場將大幅收緊。隨著需求的季節性增長，我們確實認爲，價格有可能在第三季度繼續上漲”。

全球經濟最近受益於燃料價格的下降和通脹的降溫。如果油價接下來被證實開啓反彈之旅會危及全球經濟，並影響政治領導人的命運——從美國總統拜登的連任競選，到俄羅斯總統普京在烏克蘭的軍事行動。

布倫特原油重返80美元是否是預示著油價大幅上漲的轉折點，目前還遠不清楚。從一些國家搖搖欲墜的經濟指標到不斷上升的利率，經濟風暴的陰雲仍然籠罩著地平線，而伊朗和俄羅斯繼續大量生產廉價原油。

但至少，市場似乎已經找到了底部。

今年上半年，石油觀察人士一直在降低油價預期。在經濟增長乏力的情況下，他們放棄了最初預測油價回到100美元/桶的呼籲，儘管沙特曾多次努力靠減產來提振油價。然而，分析師仍堅持認爲，未來6個月油價將走強。終於，上週情況開始趨於明朗。主要國際基準布倫特原油期貨飆升至5月份以來的最高水平。諮詢公司Rystad Energy A/S石油市場研究高級副總裁Jorge Leon表示：

“這是市場預期的轉折點。這看起來像是原油市場炎熱夏季的開始。”

目前，沙特和其他OPEC成員國的減產措施終於產生了影響。在貨運市場上，化學成分與利雅得原油相似的原油品級價差正在攀升。沙特此前宣佈，本月開始的每日額外減產100萬桶的計劃將持續到8月，這給市場帶來了另一個提振。即使是俄羅斯，在拖延了很久之後，似乎也終於開始兌現減產承諾。在今年的大部分時間裏，俄羅斯一直在增加原油出口，並最大限度地擴大銷售，以便爲其在烏克蘭的行動提供資金，但油輪跟蹤數據顯示，在截至7月9日的四周內，該國將出口削減了約25%。

據渣打銀行稱，6月份的供需平衡已經從過剩轉爲短缺。該銀行估計，未來幾個月供應缺口將增加一倍以上，8月份的石油庫存將大幅減少280萬桶/日。大宗商品對沖基金Northern Trace Capital LLC的首席投資官Trevor Woods表示：

“所有微觀基本面因素最終都轉向看漲。我的意思是，這些吸引力將是巨大的”。

許多市場觀察人士看到了巨大的油價上行空間。當然，這正是石油市場上最強大的參與者——沙特押注的那一頭。沙特需要充足的石油收入來爲王儲穆罕默德•本•薩勒曼的經濟和社會轉型計劃提供資金。該國已表示，將採取一切必要措施保持石油市場平衡，並可能進一步延長自願減產的時間。諮詢公司Rapidan Energy Group總裁、前白宮官員Bob McNally表示：

“除非宏觀經濟突然放緩，否則原油價格將大幅上漲至90美元/桶。”

儘管如此，許多石油交易員仍對油價飆升的前景持懷疑態度。需求仍受制於不確定的經濟環境，包括歐洲經濟增長乏力，以及對美國加息可能引發經濟衰退的擔憂。

上週IEA下調了對今年全球燃料消耗的預測。在供應方面，從美國到巴西和圭亞那，產量正在攀升。即使在OPEC+內部，伊朗和委內瑞拉等不受減產限制的成員國也在增加石油銷售。據諮詢公司Kpler Ltd稱，伊朗的出口達到了五年來的最高水平。

一些曾經預測原油價格將達到100美元的華爾街預測人士正在調低他們的預期。摩根大通認爲，OPEC+將需要進一步削減產量，而摩根士丹利則認爲明年市場將重新出現過剩。該行駐倫敦的全球石油策略師Martijn Rats表示：“（油價）很大程度上取決於需求，但供應似乎可以滿足需求”。