通脹數據的超預期降溫軟化了摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）對美國潛在衰退的立場。

科拉諾維奇曾警告投資者在迫在眉睫的經濟衰退風險到來之前避開股票，但現在他表示， 6月份的消費者價格指數（CPI）略微增加了美聯儲實現經濟軟著陸的可能性，即抑制通脹而不引發經濟衰退。

他週一在給客戶的一份報告中寫道，“雖然我們仍然預計美聯儲在7月會議上加息，但CPI意外下行意味著軟著陸的狹窄道路稍微變寬一些”。

在2022年市場拋售的大部分時間裏，科拉諾維奇是華爾街最樂觀的人士之一，之後由於經濟前景惡化，他在去年12月中旬、今年1月、3月和5月削減了摩根大通模型的股票配置。然而，這兩次預測都與事實大相徑庭。

與此同時，由於投資者普遍降低了對經濟衰退的預期，高盛集團進一步將衰退概率從25%下調至20%。花旗集團策略師蒙塔古（Chris Montagu）稱，資金流數據似乎顯示，交易員押注美國經濟將軟著陸，在一系列積極的經濟數據公佈後，他們上週加大了對標普500指數的看漲押注。

儘管科拉諾維奇表示，他的公司正在淡化近期經濟衰退的風險，但摩根大通仍對美聯儲能否讓通脹在不引發經濟低迷的情況下持續回到目標區間表示懷疑。

他還認爲，如果美國通脹率降至2.5%並且利率開始下降，美國中小型股股票可能會存在“相當大的上漲空間”。

標普500指數週一上漲0.4%，使該指數今年以來的漲幅接近18%。不過，在經歷了上半年的強勁反彈後，策略師們仍不清楚這種勢頭能否持續到下半年。

另一方面，科拉諾維奇警告稱，歐洲股市下半年將面臨貨幣政策進一步收緊、債券收益率走低以及企業財報可能令人失望等風險。

美股財報季開局火爆

在美國，財報季正如火如荼展開，且勢頭仍盛，這似乎再次提振了美股多頭。美國銀行表示，美股二季度財報季開局的表現超出了歷史正常水平，爲一個“穩健”的財報季鋪平了道路。

該行週一在一份報告中表示，上週佔標普500指數總收益11%的30家成分股公司公佈了業績。美國銀行的數據顯示，在以摩根大通等銀行業巨頭爲代表的標普500指數成分股公司中，有77%的公司每股收益超過預期。雖然這一比例低於上季度同期的90%，但超過了67%的歷史水平。

美國銀行的分析顯示，雖然在財報季初期公佈的業績好壞參半，但總體上仍符合7月初的共識預期，且策略師認爲收益將較預期高出3%。該銀行本月早些時候表示，預計第二季度利潤將出現“低谷”。

美國銀行股票策略師Ohsung Kwon表示，“很難判斷‘打頭陣’的公司表現是否能預示本財報季的結果。但這是一個積極的開始”。 

接下來二季報公佈的步伐將會加快。據美國銀行稱，按每股收益計算，本週佔標普500指數每股收益13%的成份股公司將公佈業績，涵蓋更廣泛的行業。隨著季節的推移，投資者將密切關注人工智能對大型科技公司利潤的影響，以及公司和消費者是否仍面臨通脹壓力等主題。

彭博資訊彙編的數據顯示，預計標普500指數成份股公司本季度利潤將出現季度下降，這可能是2020年以來最嚴重的一次，不過預計未來幾個季度情況將有所改善。

美國銀行表示，如果不是能源行業的疲軟，本季度的盈利前景將會更加樂觀。剔除該行業後，標普500指數成份股公司的利潤預計同比降幅將略低於1%，銷售額將從下降0.4%上升到增長3%；而如果包含該行業，利潤預計同比降幅則爲7.1%。

由於對全球經濟潛在放緩的擔憂，油價在二季度期間連續第二個季度下跌。

在Kwon看來，投資者在爲這段時間股市的上漲做準備時，應該牢記最初公佈的業績。他表示，早期的財報通常會指出收益可能走向何方，至少是方向性的指引”。