週二，歐洲央行管理委員會成員諾特表示，下週會議之後的進一步的貨幣緊縮絕非板上釘釘，這表明政策制定者們可能很快就會暫停前所未有的加息行動。

這位傳統上鷹派的荷蘭央行行長對外媒表示，“對於7月份來說，加息是必要的，對於7月份以後的任何事情，這最多是一種可能性，但絕不是必然的。到目前爲止，我們主要關注的是通脹持續存在的風險。但風險的平衡正在逐漸改變，可能做得太多的風險需要得到更多的關注”。

諾特重申了他的鷹派同僚、德國央行行長內格爾週一的評論。他強調說，下週之後如何投票“不可能確定”，因爲還有很多相關數據有待公佈。

這些言論表明，市場和分析師對於歐洲央行還將兩次上調存款利率25個基點至4%的預期可能被誇大了。

諾特講話後，交易員削減了對歐洲央行加息押注，歐元區等全球政府債券擴大漲幅，歐元兌美元從近一年半以來的最高水平回落。美國債券收益率下跌，金價走高，最高觸及1972.27美元/盎司。

COMEX最活躍黃金期貨合約台北時間7月18日19:16一分鐘內買賣盤面瞬間成交3826手，交易合約總價值7.54億美元。

Natixis策略師Theophile Legrand表示：“6月會議後，市場過於確信歐洲央行最終利率將達到4%，而他們開始意識到9月存在相當大的不確定性。如果連鷹派人士也開始談論不確定性，那麼最終利率確實有可能只達到3.75%”。

彭博歐洲首席經濟學家傑米·拉什則認爲，諾特希望看到核心通脹正在下降的決定性證據。然而，雖然歐元區在通脹方面確實出現了一些進展，但這不太可能反映在9月份政策會議之前的核心通脹數據中。結合對工資增長強度的擔憂，4%的最終利率看起來仍然是最有可能的。

歐洲央行本月的政策聲明可能包含更多有關利率走向的線索。儘管一些管理委員會成員表示，加息可能需要持續到秋季才能降低核心通脹，但其他人則對正在努力避免衰退的歐元區20國經濟感到擔憂。

較爲鴿派的意大利央行行長維斯科在接受採訪時，敦促對進一步加息保持謹慎。他表示，物價漲幅下降的速度可能比歐洲央行上個月預測的更快。

歐元區的整體通脹一直在回落，但潛在的通脹壓力卻仍頑固。諾特表示，後一項指標現在可能正在趨於平穩。他週二在印度甘地訥格爾出席二十國集團財長會議時表示，“看來核心通脹已經趨於穩定。但在接下來的幾個月裏，我們希望看到更多決定性的證據積極出現”。

諾特認爲，如果樂觀來看，通脹率可能會在2024年降至2%的目標，而不是歐洲央行目前預測的2025年。

一個至關重要的問題是，歐洲央行過去一年實施的緊縮政策對經濟的影響有多快。

法國央行行長維勒魯瓦週二表示，可能需要耐心等待這一影響。他說，“我完全相信貨幣政策的傳導機制正在發揮作用，但可能會比其他時候慢一些。”

美國的情況與歐洲央行相似。美聯儲預計下週加息，但此後的利率走勢並不明晰。由於通脹超出預期，英國央行的任務更加明確，市場甚至認爲該央行在8月份的下次會議上有可能加息50個基點。

展望未來，投資者將關注週二晚些時候的美國零售數據以及即將到來的美股財報季，以瞭解消費者如何應對利率上升。Oanda高級市場分析師埃德·莫亞 ( Ed Moya)表示，“如果美國企業界對避免衰退和消費者支出保持彈性過於樂觀，美聯儲可能需要進一步收緊政策”。 

根據外媒彙編的初步數據，週一黃金ETF持倉量在連續19天下跌後，連續第二天上升。與此同時，基金經理發現黃金更具吸引力，已將淨多頭頭寸增加至五週高位。