隨著6月份CPI報告比預期更冷，主流觀點似乎是美聯儲正在贏得與通脹的鬥爭。但華爾街大鱷彼得·希夫（Peter Schiff）卻認爲美元正在講述一個不同的故事。

美元指數上週首次跌破100，並於上週四跌至2022年4月以來的最低水平，當週累計下跌了2.3%。希夫說現在發生的事情有點違反直覺。他表示，具有諷刺意味的是，美元失去的購買力比預期的要少，但這仍意味著美元在國際市場上失去了購買力。

美元從2021年1月開始上漲，一直持續到2022年9月，這輪反彈使美元升值了近30%。自那個峯值以來，美元已經下跌了約13%。希夫稱，（跟2021年1月相比）它仍然上漲了很多，只是遠沒有峯值那麼多而已。

希夫認爲，強調這一點的意義在於，CPI的大幅下降主要是由美元走強推動的。他表示：

“這本身就起到了收緊的作用。是的，美聯儲提高了利率。美聯儲縮減了資產負債表。但同時美元也在升值。這有助於美聯儲……當美元升值時，貨幣環境會收緊。這有助於降低價格。”

你可以清楚地看到美元走強對商品價格的影響。當美元走強時，它會推高其他國家買入大宗商品價格，物價上漲導致需求下降。這對美國有利，因爲“我們有美元，我們創造美元。因此，當美元升值時，我們不會看到大宗商品價格上漲。我們實際上得到了好處，因爲我們的更多國際競爭對手在買入同樣的資源時，會因爲價格過高而止步。他們的需求下降了，因爲他們需要付出更高的價格。這樣我們就得到了更低價格的好處。因此，美元和外匯市場承擔了美聯儲的很多工作。它是在美聯儲不必進一步加息的情況下收緊的”，希夫稱。

美聯儲能夠通過花言巧語來維持美元強勢，所有強硬的鷹派言論都支撐了美元。事實上，在美聯儲開始加息之前，美元就開始反彈了。這是因爲美聯儲開始暗示將加息。外匯市場走在了前面，開始消化加息和緊縮政策預期，美元開始升值。

如今美元正在下跌，因爲有前瞻性的外匯市場知道，美聯儲要麼已經結束了加息，要麼至少利率已經足夠接近峯值，市場預期的下一個重大舉措是放鬆貨幣政策。希夫稱：

“事實上，美元已經在貶值，這算是一種（貨幣政策）寬鬆。因此，即使美聯儲繼續加息，如果美元繼續貶值，其影響將大於加息。也就是說，儘管美聯儲會提高利率，但美元的疲軟實際上將抵消這些加息，並會產生降息的效果。”

希夫認爲，貨幣條件的放鬆意味著物價通脹的復甦，這就是目前CPI很可能只是暫時降溫的原因。