“華爾街最悲觀分析師”、摩根士丹利首席股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)表示，反通脹即將轉變爲通縮，這將成爲企業收益和股價的主要阻力，而投資者尚未考慮到這一點。

週一，威爾遜在一檔播客節目中指出，消費者和生產者價格的下降，激發了投資者對美國經濟軟著陸的希望。6月CPI同比增長3%，較去年6月的9.1%峯值大幅下降。與此同時，生產者價格同比僅增長0.1%，較去年6月的0.9%也有所下降。

市場將此解讀爲對股市的利好消息，因爲經濟通脹放緩可能導致美聯儲很快暫停加息甚至降息。

但威爾遜表示，加息的全面影響需要大約需要一年才能在實體經濟中顯現出來。這可能意味著通脹的降溫速度將比預期快得多，價格實際上已經開始下跌。結果可能不僅是反通脹（價格上漲速度放緩），而且是徹底的通縮（價格下降）。

這對股市來說是個壞消息，因爲在通脹高企的去年，公司將高成本轉嫁給客戶從而實現了收益增長。通縮卻將削弱公司的定價權，並可能會損害未來的盈利。

威爾遜表示：“我們認爲通脹可能會出現意外下行。反通脹對股市來說是積極的，因爲在這種情況下估值通常會上升。然而，這種情況已經過去了。現在，我們預計經濟中的許多領域將從反通脹轉向通縮。”

通縮的跡象已經開始浮出水面。房價和汽車價格一直在下降，甚至像航空公司和酒店這樣一直受到強勁需求支撐的行業，價格也在下降——這表明定價權已經開始消退。

威爾遜表示：“儘管通脹收縮對美聯儲及其對抗高物價的鬥爭是個好消息，但股票投資者要小心，因收益和股票估值可能會暴跌，而這些估值目前已經相當高。”

威爾遜對股市持悲觀態度已有數月之久，此前他就曾警告過股市可能面臨自2008年以來最嚴重的盈利衰退。據該行的策略師們預測，企業收益可能下滑16%。