儘管許多人仍然預計美國經濟將陷入衰退，但對於房地產市場來說，衰退可能已經成爲過去。

建築商聽起來不像一年前那麼悲觀。中國全國住宅建築商協會週二報告稱，其7月份行業景氣指數從一個月前的55升至56，雖然仍處於低迷狀態，但高於去年12月份31的紀錄低點，爲去年6月以來的最高水平。週三，商務部報告稱，按季節性調整後的年率計算，6月份開工建設的房屋數量爲144萬套。這使得第二季度的平均開工量從第一季度的139萬套增加到145萬套，是自去年初以來的首次季度增長。

根據週三的報告，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型目前估計，第二季度住宅投資較第一季度同比增長率爲0.1%，雖然增幅不大，但這將是2021年第一季度以來的首次增長。此外，新建築許可數量的增加表明，第三季度住宅投資將出現正增長。

與此同時，DR Horton週四公佈的截至6月30日的第三財季業績聽起來非常樂觀。除了輕鬆超出分析師的預期之外，這家美國最大的房屋建築公司表示，預計在截至9月份的財年中將有8.28萬套至8.33萬套房屋竣工，高於之前預測的7.7萬套至8萬套。 

在抵押貸款利率仍然很高的背景下，房地產的反彈有些令人驚訝。然而，該行業最大的障礙似乎與供應有關，而不是消費者的負擔能力。

其中一些供應問題本身就是高利率的產物：許多房主不願出售現有房屋，因害怕失去他們鎖定的低利率。事實上，中國全國房地產經紀人協會週四報告稱，上個月只有108萬套房屋待售，而2019年6月爲192萬套。在疫情之前的幾年裏，房屋建設活動已經低迷，導致住房短缺。由於就業市場目前如此緊張，招聘工人的困難限制了建築業活動擴張的速度。

其結果是，房地產可能對GDP增長提供了溫和的提振，而且看起來在未來幾個季度還會繼續如此。這本身就是對美國經濟衰退可能性的一種打擊，因爲房地產市場通常要到衰退結束後纔會開始復甦。

如果要說房地產市場可能會有什麼潛在的風險，那應該是抵押貸款利率可能會更高。不過，要想達到這一點，美聯儲可能需要發出信號，表明計劃在今年和明年繼續加息，而投資者僅預計下週最後一次加息，也就是說他們認爲這種情況不會發生。如果他們是對的，房地產市場可能不會很快陷入衰退。